财务表现 - 2025年中报营业总收入131.85亿元，同比下降5.83%，归母净利润10.82亿元，同比上升1.05% [1] - 第二季度营业总收入67.66亿元，同比下降3.57%，第二季度归母净利润6.38亿元，同比上升3.26% [1] - 毛利率16.25%，同比增33.3%，净利率12.3%，同比增15.5%，每股收益0.48元，同比增2.13% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计4.98亿元，三费占营收比3.77%，同比增1.46% [1] - 每股净资产7.11元，同比增13.11%，每股经营性现金流1.37元，同比增20.4% [1] - 扣非净利润10.7亿元，同比增1.00% [1] 资产负债与现金流变动 - 货币资金29.17亿元，同比下降12.46%，应收账款37.93亿元，同比增6.24% [1] - 有息负债354.45亿元，同比增2.82% [1] - 投资活动现金流量净额变动幅度58.25%，因购建固定资产等支付的现金减少 [3] - 筹资活动现金流量净额变动幅度-325.33%，因取得借款收到的现金减少 [3] - 现金及现金等价物净增加额变动幅度-67.04%，因经营、投资及筹资活动综合影响 [3] 特殊项目变动原因 - 税金及附加变动幅度42.18%，因水资源费改税 [3] - 研发费用变动幅度169.24%，因研发投入增加 [3] - 信用减值损失变动幅度2632.89%，因冲回应收款项坏账准备 [3] - 资产处置收益变动幅度126.1%，因资产处置收益增加 [3] - 营业外收入变动幅度-34.05%，因碳排放权收入减少 [3] - 营业外支出变动幅度-80.72%，因碳排放权支出减少 [3] 业务与投资回报评价 - 去年ROIC为6.81%，资本回报率一般，去年净利率9.95%，产品或服务附加值一般 [5] - 近10年中位数ROIC为5.41%，中位投资回报较弱，2021年ROIC为-5.62% [5] - 公司上市来已有年报31份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱 [5] 融资分红与商业模式 - 公司预估股息率4.88% [6] - 业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目是否划算及资金压力 [6] - 货币资金/流动负债为21.02%，有息资产负债率52.32%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值11.71% [6] - 应收账款/利润达183.82% [6] 机构预期与持仓 - 证券研究员普遍预期2025年业绩21.75亿元，每股收益均值0.96元 [6] - 交银施罗德基金杨金金持有公司，现任基金总规模89.63亿元，累计从业5年114天 [6] - 交银趋势混合A持有1436.08万股，最新净值4.8833，近一年上涨28.92% [7] - 多家基金持仓变动显示减仓、增仓或不变 [7] 经营动态 - 二季度电量与利润表现相较一季度保持稳中向好态势 [8]