核心财务表现 - 2025年中报营业总收入32.21亿元，同比增长32.72%，归母净利润3.78亿元，同比增长22.55% [1] - 第二季度营业总收入17.41亿元，同比增长30.99%，归母净利润1.74亿元，同比增长8.54% [1] - 毛利率42.78%，同比提升1.74个百分点，净利率11.75%，同比下降7.72个百分点 [1] - 每股收益0.94元，同比增长22.08%，每股经营性现金流0.88元，同比增长42.97% [1] 资产负债结构 - 应收账款4.44亿元，同比增长10.07%，占最新年报归母净利润比例达71.02% [1] - 货币资金6.33亿元，同比下降33.21%，主要因报告期分配股利导致现金流出 [1][9] - 有息负债8247.55万元，同比大幅增长1325.93% [1] - 在建工程同比增长23.03%，因购建固定资产支出增加 [3] 费用与现金流 - 三费总额8.42亿元，占营收比例26.16%，同比上升8.16% [1] - 销售费用同比增长47.34%，因自有品牌收入增长、直销渠道占比提升及新品推广 [7] - 经营活动现金流量净额同比增长42.97%，主要受益于收入增长 [7] - 筹资活动现金流量净额同比下降6428.36%，因报告期分配股利 [8] 业务驱动因素 - 营业收入增长主要源于境内自有品牌业务扩张 [6] - 营业成本同比增长31.05%，与收入增长相匹配 [7] - 合同负债同比下降50.1%，因预收账款减少 [5] - 短期借款同比下降36.36%，因运营性借款减少 [4] 投资回报与机构持仓 - 公司2024年ROIC为15.26%，历史中位数ROIC为10.72% [10] - 交银施罗德基金韩威俊持仓该公司，其管理总规模56.48亿元，擅长成长股挖掘 [10] - 富国天益价值混合A新进持仓123.51万股，交银旗下三只基金均增持 [11] - 证券研究员普遍预期2025年业绩7.57亿元，每股收益1.9元 [10] 研发战略布局 - 上海研发中心聚焦核心技术开发，包括新食材工艺、肠道微生物研究及专利输出 [13] - 聊城研发中心侧重产品创新，研究不同生命阶段犬猫营养需求及生产工艺 [13] - 两地研发中心协同运作，研发人员流动互通，三年累计研发投入达2.27亿元 [14][15]