核心财务表现 - 2025年中报营业总收入31.55亿元，同比增长3.1%，但归母净利润亏损1.49亿元，同比下降608.08% [1] - 第二季度营业总收入15.51亿元，同比下降18.06%，单季度归母净利润亏损8250.34万元，同比下降433.68% [1] - 扣非净利润亏损1.51亿元，同比下降1595.12%，反映主营业务盈利能力严重恶化 [1] 盈利能力指标 - 毛利率大幅下降至4.47%，同比减少55.78%，净利率为-4.37%，同比下降394.73% [1] - 每股收益为-0.29元，同比下降583.33%，每股净资产3.23元，同比下降8.57% [1] - 利润总额大幅下降343.19%，主要受产品价格下跌和原材料成本上升双重挤压 [8] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流为-0.76元，同比下降254.59%，货币资金9.75亿元，同比下降4.91% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比达442.11%，显示回款风险较高 [1][12] - 投资活动现金流净额下降299.50%，主要因湖北徽阳新能源项目投入增加 [3] 负债与资本结构 - 有息负债27.25亿元，同比增长25.10%，有息资产负债率达39.56% [1][12] - 一年内到期的非流动负债增长71.15%，短期偿债压力增大 [3] - 货币资金/流动负债仅为30.76%，近三年经营性现金流均值/流动负债为12.71%，偿债能力偏弱 [12] 重要资产项目变动 - 在建工程增长57.20%，因湖北徽阳新能源新材料一体化项目投入增加 [2] - 预付账款增长35.58%，因预付磷矿等大宗材料款增加 [2] - 存货跌价准备计提增加导致资产减值损失下降876.33% [5] 经营环境影响因素 - 主要产品尿素等销售价格同比下跌，出口销量大幅下降 [8] - 硫磺、硫酸采购价格同比大幅上涨，钾肥采购价明显上涨 [8] - 受宏观经济环境和化肥行业稳价保供、出口管控政策影响 [8] 历史业绩表现 - 公司近10年中位数ROIC为3.2%，去年ROIC为2.84%，资本回报率不强 [10] - 公司上市以来20份年报中亏损年份4次，业绩具有周期性特征 [10] - 2018年最差年份ROIC为-11.64%，投资回报表现极差 [10]