核心财务表现 - 2025年中报营业总收入28.81亿元，同比增长24.08% [1] - 归母净利润8404.47万元，同比增长25.8% [1] - 第二季度营业总收入15.95亿元，同比增长43.0%，归母净利润3976.03万元，同比增长26.2% [1] 盈利能力指标 - 毛利率11.79%，同比提升4.85个百分点 [1] - 净利率3.22%，同比提升1.66个百分点 [1] - 扣非净利润7936.58万元，同比大幅增长41.69% [1] 成本费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.1亿元，三费占营收比3.82%，同比下降5.35% [1] - 销售费用增长31.62%因本期加大销售力度 [3] - 管理费用增长32.94%因并购费用增加及子公司转固后折旧费用上升 [3] - 财务费用下降52.14%因可转债大量转股及汇率变化 [3] 资产与负债状况 - 应收账款13.03亿元，同比增长30.83% [1] - 有息负债14.07亿元，同比增长29.27% [1] - 货币资金4.38亿元，同比微增0.86% [1] 现金流表现 - 每股经营性现金流-0.11元，同比恶化124.53% [1] - 经营活动现金流净额下降139.75%因战略备货采购原材料支出较多 [5] - 投资活动现金流净额下降192.1%因理财产品回收大幅减少 [5] - 筹资活动现金流净额增长1042.79%因对外融资增加 [6] 每股指标与资本回报 - 每股收益0.19元，同比增长26.67% [1] - 每股净资产7.42元，同比增长12.11% [1] - 2024年ROIC为4.45%，净利率2.87%，资本回报率不强 [7] - 公司上市以来ROIC中位数为12.95% [8] 业务模式与风险关注点 - 公司业绩主要依靠研发驱动 [9] - 货币资金/流动负债仅为21.4%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-5.84% [9] - 有息资产负债率达20.71%，近3年经营性现金流均值为负 [9] - 应收账款/利润高达924.4% [9] 业绩预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩2.05亿元，每股收益均值0.43元 [9]