核心财务表现 - 2025年上半年营业收入51.5亿元，同比增长27.3%，第二季度营收26.7亿元，环比增长7.6% [1] - 第二季度归母净利润9947.7万元，环比增加2亿元，扣非归母净利润1亿元，环比增加2.3亿元 [1] - 上半年归母净利润亏损509.5万元，同比下滑113.67%，但扣非归母净利润改善2714.9万元 [1] 煤炭业务运营 - 上半年商品煤产量515.4万吨，同比增长15.3%，对外销量394.7万吨，同比下降3.1% [2] - 第二季度产量297.4万吨环比增36.4%，销量225.9万吨环比增33.8% [2] - 吨煤售价上半年684.8元/吨同比降22.3%，第二季度631.5元/吨环比降6% [2] - 吨煤成本第二季度451.5元/吨环比降24.2%，带动吨煤毛利179.9元/吨环比增136.2% [2] 电力业务发展 - 上半年发电量71.3亿度同比增380%，上网电量66.9亿度同比增375.2% [2] - 第二季度发电量34.4亿度环比降6.6%，上网电量32.3亿度环比降6.8% [2] - 平均上网电价（不含税）上半年0.3656元/度同比微降0.6%，第二季度0.359元/度环比降3.4% [2] 产能与战略布局 - 马依西一井240万吨/年项目一采区120万吨产能已于2023年2月正式生产，二采区建设同步推进 [3] - 恒普发耳二矿90万吨/年项目2023年12月进入正式生产，全面达产后新增年产能330万吨 [3] - 已建成火电装机264万千瓦，共同投资新能源装机393.96万千瓦，其中303.14万千瓦已并网 [3] 政策与盈利支持 - 子公司符合西部地区鼓励类产业目录，享受15%企业所得税优惠 [3] - 获得顶峰发电奖补、增值税退税等收益合计4856.3万元，直接增厚当期利润 [3] 业绩展望 - 上调2025-2027年归母净利润预测至2.43/3.72/4.72亿元，此前预测为0.59/1.12/1.63亿元 [1] - 预计2025年净利润同比增长133.4%，2026年增53.1%，2027年增26.9% [1] - 对应每股收益0.11/0.18/0.22元，当前股价PE为45.0/29.4/23.2倍 [1]