行业结构性调整 - 医药零售市场自2024年起经历深刻结构性调整 主要受医保"同药比价"政策推动 终端价格趋于透明化与理性回归 [1] - 线上"同药比价"系统与线下药店"价格预警"机制直接挑战生产企业利润 [3] - 头部企业主动启动营销变革与渠道库存优化 [1] 行业周期底部特征 - 中成药及OTC行业经历一年多调整 多家A股企业出现首亏 续亏或业绩大幅预减 [3] - 华润三九 白云山等龙头企业业绩承压 显示行业进入周期底部 [3] - 企业通过费用前置与出货量控制主动消化渠道库存 导致短期财报阵痛 [3] 库存与成本改善 - 经过一年多主动去库存 药品产成品和原材料高库存已大幅消化 [3] - 中药材价格自2024年三季度起整体回落 原料成本高企局面逐步改善 [3] - 2025年下半年企业发货与终端销售重新匹配 渠道库龄恢复健康水平 [3] OTC市场特性 - OTC中成药不受集采直接冲击 因消费者自费购买 决策取决于品牌 习惯与需求 [4] - 感冒 消化 儿科等家庭常备药具备刚需属性 消费者对品牌和品质有粘性 [4] - 价格透明化新常态下 优质品牌药凭借疗效和信任度保持稳定市场需求 [4] 头部企业战略调整 - 葵花药业采取主动调整策略 控制短期发货量 协同产业链优化渠道库存 [6] - 通过持续渠道梳理 下游营销渠道库存基本恢复良性 [6] - 构建库存合理 动销顺畅 反应敏捷的终端销售体系 [6] 产品创新突破 - 2025上半年推出成人便秘首仿药聚乙二醇3350散（科畅®） 突破"控制杂质限度"技术壁垒 [7] - 推出小葵花将将®布洛芬混悬液与混悬滴剂 通过18项内控标准使药物含量精准度提升10% 溶出释放率提升10% 更高杂质降低0.2% [7] - 产品释放速度和吸收率与进口原研药高度一致 [7] 产能与政策支持 - 拥有超过250个在产产品 涵盖21个剂型 包括中成药 化学药和健康产品 [10] - "大品种带动+长尾产品补充"产品结构增强抗风险能力 [10] - 2025年国家设立全国性育儿补贴政策 为儿科用药需求提供市场支撑 [10] 品牌价值建设 - 形成"葵花"（成人）和"小葵花"（儿童）双品牌矩阵 [11] - 2025年"葵花"品牌价值达201.56亿元 "小葵花"品牌价值达164.22亿元 较上年持续增值 [11] - 通过"小葵花妈妈课堂"等IP开展场景化营销 构建从产品认知到知识传播的完整闭环 [11] 数智化转型 - 2024年制定"532"数智化愿景 建立全链路云平台 [12] - "葵之云"平台纳入下游经销商 连锁药店进行线上统一管理 [12] - 2025年推出"葵花智行"小程序 通过数据算法智能规划销售拜访路线与任务 [12] 行业复苏前景 - 压制企业发货节奏的障碍逐步移除 终端真实需求更顺畅传导至生产端 [3] - 竞争将回归产品力 品牌力 动销力的比拼 [4] - 具备产品创新实力 强大品牌心智和精细渠道管理能力的企业有望在行业集中度提升中抢占先机 [4]