财务表现 - 2025年上半年营业收入7.48亿元，同比下降20.90% [1] - 归母净利润0.19亿元，同比下降77.50%，扣非归母净利润0.16亿元，同比下降80.18% [1] - 第二季度单季营业收入2.99亿元，同比下降24.23%，归母净利润-0.16亿元，同比下降4367.91% [1] 业务结构 - 饮料业务营收4.17亿元，同比下降22%，其中椰子汁饮料营收3.62亿元，同比下降20% [2] - 罐头业务营收2.89亿元，同比下降24%，其中水果罐头营收2.76亿元，同比下降24% [2] - 经销模式营收5.61亿元同比下降30%，直营及其他模式营收1.09亿元同比增长45% [2] 渠道发展 - 零食量贩渠道实现营收0.88亿元，成为直营渠道主要增长来源 [2] - 经销商数量净减少511家，主要因营销改革阶段渠道调整 [2] - 华中地区营收2.39亿元同比下降18%，华东地区营收1.20亿元同比下降20%，西南地区营收1.46亿元同比下降16% [2] 盈利能力 - 毛利率29.52%同比下降6.33个百分点，归母净利率2.48%同比下降6.24个百分点 [3] - 毛利率下滑主要由于原材料采购成本涨幅较大及产品渠道结构变化 [3] - 销售费用率15.01%同比下降1.28个百分点，管理费用率8.28%同比上升1.90个百分点 [3] 战略规划 - 下半年重点深化营销改革，优化产品端、渠道端和销售端 [3] - 加强流通和餐饮渠道开拓，提升终端网点质量和数量 [3] - 推进渠道多元化发展，开展海外椰子加工项目建设及原料初加工销售业务 [3] 业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.92亿元、1.32亿元、1.65亿元 [4] - 2025年净利润同比下降37%，2026年同比增长43%，2027年同比增长25% [4] - 对应市盈率分别为83倍、58倍、46倍 [4]