核心观点 - 公司上半年业绩下滑主要源于战略性调整而非经营质量恶化 包括主动去库存和品类重塑等举措 为下半年旺季蓄势并打开长期增长空间 [1][2][4] 财务表现 - 上半年实现营收10.35亿元 归母净利润亏损9739万元 [1] - 二季度收入同比增长 业绩呈现改善态势 [2] - 即饮板块营收5.91亿元保持增长 冲泡板块营收4.23亿元同比下滑 [2] - 去年上半年收入占全年收入约35.88% 预示下半年为业绩主要贡献期 [2] 业务板块分析 - 冲泡业务作为传统基本盘主动去库存 维护经销商利益 为旺季铺货扫清障碍 [2] - 即饮业务持续提供发展动能 通过新品拓展和健康化升级巩固市场布局 [2][6] - 零食量贩渠道终端数量超3万家 销售收入同比大幅增长 [6] 战略举措与市场反馈 - 签约侯佩岑代言冲泡新品"新会陈皮月光白" 天猫轻乳茶GMV环比提升6倍 抖音轻乳茶GMV环比提升105% [3] - Meco官宣时代少年团代言 天猫京东平台热门口味3小时售罄 抖音直播间登顶冲饮榜TOP1 [3] - 618期间品牌产品销量增长361% 代言人效应存在滞后释放特性 [3] - 推出健康化新品"原叶现泡轻乳茶" 实现0反式脂肪酸等标准 新增丛兰玉露等新口味 [5] - 在杭州成都展开线下营销 开拓一二线健康品质消费群体 [5][6] - 推出橙漫茉莉等新口味及杯装液体果蔬茶 切入佐餐轻食场景 [6] 品类重塑与渠道升级 - 通过健康化升级和年轻化渗透打破传统冲泡奶茶标签 构建"健康化高质价比"新品类认知 [7] - 推进渠道定制化策略 针对零食量贩和餐饮渠道推出定制产品 [6] - 即饮与冲泡双品类协同 覆盖多消费场景和人群 形成更均衡营收结构 [6][7] - 参考波司登品类重塑成功案例 拓展产品四季化和多场景化潜力 [7]