业绩与财务预期 - 上调2025E/2026E收入预期12.2%/19.6%至14.7/17.3亿元 [1] - 上调2025E/2026E调整后归母净利润 [1] - 上调目标价88.9%至8.5港元 对应2.99x/2.54x 2025E/2026E P/S 较当前股价有25.7%上行空间 [1] 收入表现与行业聚焦 - 1H25收入增速+22.3% 较1H24增速-38.11%实现大幅翻转 [2] - 制造业收入同比+27.0%至5.56亿元 占总营收79.5% 同比+3.0ppt [2] - 能源电力/汽车装备/食品饮料/3C高科技收入分别为1.08/1.00/0.76/0.73亿元 同比+48.5%/+12.1%/+14.8%/+34.6% [2] 盈利能力与现金流 - 1H25毛利率35.0% 同比+1.2ppt 自2020年29.1%起每年提升1ppt [3] - 1H25研发费用同比+11.2%至1.65亿元 [3] - 应收账期122天 同比缩短52天 经营现金净额840万元 从1H24的-0.26亿元转正至+0.08亿元 [3] 战略合作与技术发展 - 推出AEAM工业设备智能化管理软件 2025年6月与库卡机器人合作推动新型工业化 [4] - 与擎朗智能合作研发具身智能机器人工业落地方案 8月取得两项发明专利 [4] - 2025年5月发布1亿元回购公告 以自有资金回购用于注销/库存股 [4]