核心财务表现 - 2025年上半年营业收入23.7亿元，同比下降8.2% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3.7亿元，同比下降21.9% [1] - 基本每股收益0.56元/股 [1] - 第二季度单季营收11.3亿元，同比下降14.2%，净利润1.48亿元，同比下降42.0% [2] 分红派息方案 - 中期分红方案为每股派发现金红利0.28元（含税） [1] - 派息率提升至50% [1] 营收下降原因分析 - 营收下降主要因下游药企需求偏弱导致 [2] - 主力产品模制瓶2025年上半年营收10.2亿元，占总营收43.1%，较去年全年占比下降7.6个百分点 [2] - 模制瓶国内市占率70%以上，2024年全年营收23.5亿元，占公司总营收50.7% [2] 利润下降因素解析 - 净利润降幅较大主要因费用上升及计提资产减值影响 [2] - 三项期间费用率合计11.3%，同比上升1.8个百分点 [2] - 第二季度计提资产减值0.49亿元，比去年同期多计提0.19亿元 [2] - 若加回费用和减值影响，净利润降幅与营收降幅基本相当 [2] 毛利率表现 - 上半年整体毛利率31.6%，与24年全年31.7%基本持平 [3] - 模制瓶毛利率44.3%，棕色瓶系列27.6%，管制瓶毛利率回正至2.1%，安瓿瓶10.8% [3] - 丁基胶塞系列毛利率40.6%，铝塑盖系列40.9%，均比去年全年水平高出约4.0个百分点 [3] 原材料成本优势 - 主要原材料石英砂、纯碱等价格有所下滑 [3] - 纯碱价格处于多年历史低位 [3] 业务结构变化 - 模制瓶2024年销量同比基本持平（微降0.36%） [2] - 棕色瓶上半年营收5.5亿元，为去年全年的47.8% [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收分别为49.5亿元、50.5亿元、54.1亿元，同比增速-3.4%、1.9%、7.2% [4] - 预计2025-2027年归母净利润9.0亿元、9.4亿元、10.4亿元，同比增速-4.1%、4.5%、9.8% [4] 估值水平 - 当前市值156.6亿元（截至2025年8月25日收盘数据） [4] - 对应2025年预测PE约为17倍 [4] 行业地位与竞争优势 - 公司为国内药玻行业龙头企业，先发优势明显 [4] - 中硼硅产品升级换代持续推进 [4]