核心财务表现 - 2025上半年营收157.64亿元同比下降7.14% 归母净利润15.69亿元同比下降29.47% 扣非归母净利润15.59亿元同比下降30.29% [1] - 毛利率18.01%同比下滑3.19个百分点 净利率10.98%同比下滑3.08个百分点 [1] - 第二季度营收79.92亿元同比下降11.17%但环比增长2.84% 归母净利润8.62亿元同比下降25.62%但环比增长21.95% [1] 分业务板块表现 - 新能源材料产品收入76.20亿元同比下降8.39% 毛利率8.47%同比下滑7.03个百分点 [2] - 肥料收入38.79亿元同比增长6.43% 毛利率30.04%同比下滑4.54个百分点 [2] - 醋酸及衍生品收入17.06亿元同比下降16.33% 毛利率33.41%同比提升6.77个百分点 [2] - 有机胺收入11.55亿元同比下降8.53% 毛利率11.98%同比提升3.74个百分点 [2] 产能与项目进展 - 尼龙6产能20万吨 己内酰胺30万吨 己二酸52.66万吨 异辛醇20万吨 碳酸二甲酯60万吨 尿素307万吨 DMF48万吨 醋酸150万吨 [3] - 酰胺原料优化升级项目已建成投产 20万吨/年二元酸项目接近收尾 荆州恒升BDO和NMP一体化项目接近收尾 [3] - 多个储备项目启动前期准备工作 [3] 经营策略与行业环境 - 行业面临产能过剩 原材料价格波动 化工品价格下跌 逆全球化导致产业链受损 [2] - 通过产品结构调整 区域布局优化 海外市场拓展应对挑战 [2] - 依托洁净煤气化技术打造柔性多联产模式 通过工艺优化改造实现煤耗/电耗/汽耗指标优于目标 [2] - 化肥板块应政策机遇调整 化工板块以市场为导向优化渠道 核心产品市占率保持高位 [3] 未来业绩展望 - 预计2025年收入366.10亿元同比增长7.0% 2026年388.02亿元同比增长6.0% 2027年409.59亿元同比增长5.6% [4] - 预计2025年归母净利润43.68亿元同比增长11.9% 2026年48.87亿元同比增长11.9% 2027年53.09亿元同比增长8.6% [4] - 对应市盈率2025年12.7倍 2026年11.3倍 2027年10.4倍 [4]