财务表现与预测 - 中金维持公司2025年净利润预测9.16亿元 2026年净利润预测11.36亿元 [1] - 1H25总营收43.9亿元 同比增长17.3% 归母净利润4.4亿元 同比增长32.8% 超出预期 [2] - 1H25净利润率10.0% 同比提升1.2个百分点 期间费用率21.2% 同比下降1.6个百分点 [4] 业务板块表现 - 电AMI业务营收18.8亿元 同比增长29.8% 毛利率37.8% 同比下降2.4个百分点 [2][4] - 通讯AMI业务营收13.0亿元 同比增长12.8% 毛利率39.2% 同比上升0.8个百分点 [2][4] - 配电ADO业务营收12.1亿元 同比增长6.1% 毛利率26.7% 同比上升0.6个百分点 [2][4] 海外业务发展 - 海外营收12.4亿元 同比增长19.1% 占总营收比重28.3% [3] - 美洲区域营收6.8亿元 同比增长26.0% 亚洲区域营收2.9亿元 同比增长76.2% 欧洲区域营收0.4亿元 同比增长834% [3] - 海外新签订单21.3亿元 同比增长22.9% 截至6月末在手订单36.1亿元 同比增长28% [3] 战略布局与成长空间 - 匈牙利新工厂进入正常交付运营期 印尼、马来新工厂正式投产运营 [5] - 配电业务在北美、南美等区域取得重大市场突破 在北美、欧洲及澳洲有多个工商储试点项目稳定运行 [5] - 与万国数据、DAYONE、西门子开展海外市场深度合作 国内市场取得字节跳动订单突破 积极布局液冷散热相关产品 [5] 估值与评级 - 当前股价对应9.5倍2025年预测市盈率和7.6倍2026年预测市盈率 [1] - 目标价上调22%至12港元 对应12.0倍2025年预测市盈率和9.5倍2026年预测市盈率 较当前股价有25%上行空间 [1]