公告称，营业收入变动原因主要系公司在境内境外市场持续发力带来业绩增长所致。 智通财经APP讯，威胜控股(03393)发布威胜信息(688100.SH)2025年半年度报告，该集团营业收入13.68 亿元，同比增加11.88%;归属于上市公司股东的净利润3.05亿元，同比增加12.24%;基本每股收益0.62 元。 ...

於開曼群島註冊成立之有限公司） （股份代號︰3393） 威勝信息技術股份有限公司 截至二零二五年六月三十日止六個月 的未經審核財務資料 以下載列威勝信息技術股份有限公司（「威勝信息技術」）截至二零二五年六月三十日止六個 月的主要未經審核財務資料。威勝信息技術於二零二五年六月三十日乃由威勝控股有限公 司（「本公司」）擁有約59.55%權益，其業績納入本公司財務報表。威勝信息技術股份於上海 證券交易所科創板上市。 | | 截至 | 截至 | | | --- | --- | --- | --- | | | 二零二五年 | 二零二四年 | | | | 六月三十日 | 六月三十日 | | | | 止六個月 | 止六個月 | 變動 | | | 人民幣千元 | 人民幣千元 | % | | 收入 | 1,367,947.69 | 1,222,660.08 | 11.88 | | 溢利 | 305,100.74 | 272,099.32 | 12.13 | | 威勝信息技術權益擁有人應佔純利 | 305,100.74 | 271,823.69 | 12.24 | – 1 – 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不 發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損 失承擔任何責任。 （ 於開曼群島註冊成立之有限公司） （股份代號︰3393） 海外監管公告 本海外監管公告乃根據香港聯合交易所有限公司（「聯交所」）證券上市規則（「上市規則」）第 13.10B條刊發。 請參閱隨附威勝信息技術股份有限公司（「威勝信息」）於上海證券交易所科創板（「科創板」） 刊 發 之 公 告（「 該 公 告 」）， 內 容 有 關 其 截 至 二 零 二 五 年 六 月 三 十 日 止 六 個 月 之 未 經 審 核 業 績。 威勝信息為一家於科創板上市之公司。於本公告日期，本公司持有威勝信息已發行股本約 59.55%及其業績與本公司財務業績綜合入賬。 於 聯 交 所 網 站 登 載 該 公 告 ， 僅 為 向 香 港 投 資 者 進 行 同 等 的 資 訊 傳 達 及 遵 守 上 市 規 則 第 13.10B條，別無其他目的。 承董事會命 威勝控股有限公司 主席 吉為 威胜信息技术股份有限公司2025 ...

智能制造产业集群 - 湖南湘江新区汇聚近300家智能制造装备和工程机械企业，形成超千亿级产业集群 [1] - 新区拥有中联重科、星邦智能2家全球工程机械50强企业，以及华曙高科、威胜集团等核心企业 [4] - 产业链覆盖212家规上企业、近30家国家级专精特新"小巨人"及19家国家级制造业单项冠军企业 [4] 智能工厂建设 - 中联智慧产业城布局8个全球领先"灯塔工厂"和300条智能产线，实现每6分钟下线一台挖掘机 [2][6] - 威胜信息智能化产线单相/三相自动化生产覆盖率分别达96%和93%，效率提升50% [2] - 星邦智能在建7.1万平方米国际智造城，包含臂式联合厂房及CNAS认证试验检测中心 [2][4] 智慧终端技术创新 - 苏科智能AI安检系统200毫秒内完成违禁品识别，检出率超99%，过检效率提升3.3倍 [5] - 威胜信息智能工厂每5.5秒下线一台电表，累计向70国输出超3000万只能源计量设备 [1][5] - 中联重科4000吨级起重机、68米云梯消防车等产品突破全球技术天花板 [1] 核心技术突破 - 视比特机器人开发工业AI平台"颖算"和低代码平台"坤吾"，实现汽车大尺寸高精度在线测量系统量产 [8][9] - 华曙高科成为全球前列的工业级3D打印设备商，已投资5家企业拓展应用场景 [8][9] - 新区通过"链长制"政策推动龙头企业带动配套企业，形成全链协同创新模式 [3][4] 产业生态构建 - 新区以"工业大脑+智能工厂"模式推动企业向高端化、智能化、绿色化转型 [4] - 技术融合实现中联重科每18分钟制造起重机、每27分钟生产臂架泵车的高效产能 [6] - 从智能工厂到智慧终端再到基础科研，形成深度融合的智能制造新生态 [8][9]

海外市场合约 - 公司年内夺得3项海外市场合约 总价值逾8 52亿元 包括墨西哥和坦桑尼亚的智能电表供货协议 [2] - 威胜墨西哥与墨西哥联邦电力委员会（CFE）签订智能电表供货协议 合约价值逾2 38亿元 加上3月25日夺得的5 52亿元合约 2025年内累计中标金额约7 91亿元 [2] - 威胜坦桑尼亚中标坦桑尼亚电力供应有限公司（Tanesco）价值约6100万元的智能电表合约 [2] 市场拓展战略 - 坦桑尼亚将成为集团在东非市场的业务中心 未来业务将辐射至乌干达、肯尼亚和莫桑比克等国家 [2] - 公司期待在非洲市场持续获得稳定的电表采购订单 同时积极开展储能等新项目的开拓工作 [3] - 公司在墨西哥和坦桑尼亚均拥有研发中心及生产厂房 未来将继续拓展海外重点市场 增强当地竞争能力并辐射周边市场 [3] 公司业务概况 - 公司是国内领先的能源计量及能效管理企业 产品与服务包括电智能计量解决方案（电AMI）、通讯及流体计量解决方案（通信及流体AMI）、智能配用电系统及解决方案（ADO） [2] - 客户包括电网公司、水务、燃气及热力等公用事业及大型工商业客户 主导产品在国内市场占有重要份额 并出口至亚洲、非洲及欧美等全球多个国家 [2] 签约方背景 - CFE是墨西哥电力工业的主导者 由墨西哥政府建立和拥有 覆盖约5000万名用户 [3] - Tanesco是坦桑尼亚境内唯一的国有电力公司 为当地约1500万用户提供服务 [3] 国际化进展 - 公司在海外主要新兴市场取得3项大型智能电表合约 总价值逾8 52亿元 进一步提升集团品牌的国际化程度 [3] - 此次中标反映公司海外业务高速成长 在拉丁美洲、非洲及亚洲中部等新兴市场持续取得理想发展 [3]

招聘会概况 - 第12届海归论坛海归人才招聘会在长沙举行 50余家行业领军企业参与 提供500余个岗位 部分岗位最高年薪达80万元 [1][3] - 招聘会首次举办 线上线下联动 吸引160余名求职者 后续将持续举办系列专场活动 [4] 企业需求与国际化战略 - 三一集团2024年海外营收达583亿元 在美国、德国、印度等国设立研发与制造基地 急需智能制造、新能源技术研发、全球供应链管理等领域的国际化人才 [3] - 安克创新作为中国营收规模最大的全球化智能硬件品牌之一 产品覆盖140多个国家 90%业务依赖海外 将持续扩大国际化人才招聘 [3] - 威胜控股、三诺生物等企业发布国际营销经理、海外销售经理(非洲)、海外配电技术总监等针对性岗位 [1] 海归人才优势 - 海归人才具备语言优势、国际视野与专业素养 同时扎根中国文化 符合企业国际化发展需求 [3] - 部分企业为海归求职者"私人定制"岗位 例如根据金融与管理专业背景提供针对性职位 [4] 企业招聘反馈 - 三一集团通过海归论坛平台单上午收到十几份简历 认为该平台精准匹配国际化人才需求 [3] - 高诺产业集团董事长毛铁作为海归创业者 现场与多名求职者达成意向 肯定海归人才的综合能力 [3]

财务数据关键指标变化 - 2024年公司营业收入约87.17亿元，同比增长20%，国际市场收入显著增长50%至约23.97亿元，归母净利润增长35%至约7.06亿元[23] - 2024年每股基本盈利为0.714元，同比上升35%，董事会建议派末期股息每股0.38港元，较去年增加36%[23] - 2024年毛利率35%，经营溢利率15%，纯利率12%，股东权益回报率13%[32] - 2024年流动比率1.60，速动比率1.42，存货周转期80天，应收账款周转期218天，应付账款周转期291天，负债比率16%，偿付利息能力比率10.62[32] - 2024年公司收入增加20%至人民币8716.54百万元，2023年为人民币7252.27百万元[38] - 2024年公司毛利增加18%至人民币3035.14百万元，2023年为人民币2580.75百万元；2024年整体毛利率为34.8%，2023年为35.6%[39] - 2024年公司其他收入为人民币241.73百万元，2023年为人民币208.51百万元[40] - 2024年公司其他亏损为人民币8.79百万元，2023年为人民币66.03百万元[41] - 2024年公司经营费用为人民币1835.84百万元，2023年为人民币1658.21百万元；经营费用占2024年公司收入的21%，较2023年的23%下降2%[42] - 2024年公司融资成本为人民币125.53百万元，2023年为人民币131.53百万元[43] - 2024年公司未计融资成本及税项前利润为人民币1333.12百万元，较2023年的人民币992.26百万元增加34%[44] - 2024年公司股权持有人应占溢利较2023年增加35%至人民币705.61百万元，2023年为人民币521.23百万元[45] - 2024年公司负债比率由2023年的18%减少2%至16%[48] - 2024年公司雇员5280名，2023年为4929名；2024年员工成本合共人民币1124.55百万元，2023年为人民币846.53百万元[49] - 集团三大主要业务营业额为87.1654亿人民币，同比增加20%，毛利为30.3514亿人民币，同比上升18%，整体毛利率为34.8%，本公司拥有人应占纯利为7.0561亿人民币，同比上升35%[70] - 海外营业额为23.968亿元（2023年：15.9926亿元），较去年上升50%[94] - 集团获取的海外订单金额约34.71亿元（2023年：27.58亿元），同比上升26%[95] 各条业务线表现 - 2024年三大业务板块收入均增长，电AMI业务同比增21%，通信及流体AMI业务同比增24%，ADO业务同比增17%[23] - 电AMI业务营业额为31.9876亿人民币，同比上升21%，占集团总收入的37%，国内客户和海外客户收入占比分别为49%和51%[72] - 电AMI业务国内订单金额约20.4亿人民币，同比上升22%，其中电网客户中标金额同比增长29%至逾15.61亿人民币，非电网客户中标金额逾4.79亿人民币，同比增长3%[73] - 威胜集团在国家电网和南方电网统一集中采购招标中获得合约金额合共达10.41亿人民币，行业排名第一[74] - 省级电网公司和地方电力公司合约总金额逾5.27亿人民币[74] - 通信及流體AMI业务2024年营业额26.148亿元，2023年为21.1698亿元，同比上升24%，占集团总收入30%（2023年：29%）[79] - 通信及流體AMI业务国内客户和海外客户2024年收入占比分别为84%和16%（2023年：89%和11%）[79] - 截至2024年12月31日，通信及流體AMI业务在手合同总金额达40.17亿元，同比增长15%[80] - 通信及流體AMI业务2024年新签订合同总金额达37.18亿元，同比增长8%[80] - ADO业务营业额为29.0299亿元，2023年为24.8493亿元，同比上升17%，占集团总收入的33%（2023年为34%）[86] - ADO业务国内客户和海外客户收入占比分别为88%和12%（2023年为99%和1%）[86] - ADO业务订单金额为42.93亿元，2023年为35.39亿元，较去年增长21% [87] - ADO业务来自电网市场中标金额逾16.55亿元，2023年为15.44亿元，较去年增长7% [87] - ADO业务来自非电网市场中标金额逾21.64亿元，2023年为18.61亿元，较去年增长16% [88] - ADO业务来自海外市场中标金额逾4.74亿元，2023年为1.34亿元，较去年增长253% [88] - 南方电网合同金额同比增长59%，省网集采实现6个新市场突破 [89] - 集团在通信运营商行业中标中国移动和中国电信总部及5个中国移动根据地省级市场项目 [89] 各地区表现 - 2024年公司海外业务发展显著，已设立坦桑尼亚、巴西、墨西哥、匈牙利生产线，并筹建澳大利亚、印尼、马来西亚等生产基地[10] - 7月威胜匈牙利公司正式投产运营，通过ISO9001和MID - D认证，为欧洲市场提供支撑[15] - 在马来西亚、新加坡等东南亚国家，年内规模交付电表逾20万台[98] - 集团在奥地利中标两个关键市场的电表项目，合同金额累计达2亿元[99] - 集团在拉丁美洲、非洲、亚洲、欧洲等市场均有业务拓展和突破[96][97][98][99] 管理层讨论和指引 - 集团计划2025年完成海外布点建网计划，优化全球组织结构 [84] - 集团2025年将以“思想国际化、战略国际化、组织国际化”为方针开拓市场 [92] - 集团未来将坚持稳定重点市场份额，采取扩张策略，挖掘客户需求，开拓新市场[100] - 集团以不同国家子公司为核心据点，深化各区域市场业务布局[101][102] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司高端计量产品国内市场占有率超20%[8] - 集团持有威胜信息技术股份有限公司59.55%股份[9] - 2020年1月威胜信息技术股份有限公司获中国证监会同意在科创板上市，8月入选“科创50指数”[9] - 2月威胜能源技术股份有限公司的“绿色能源智慧化应用数据云平台”入选工信部工业互联网试点示范项目[12] - 3月威胜集团有限公司的电碳融合计量表及“全时态电力碳排放计量及互动减碳关键技术”项目通过科技成果鉴定[13] - 4月威胜集团的智能电能表柔性生产制造场景入围湖南省“智赋万企”十大应用场景典型名单[14] - 4月威胜能源的“数字化储能车间建设项目”入选湖南省“数字新基建”100个标志性项目名单[14] - 9月公司率先推出电力鸿蒙操作系统电能表并上市，在两广电网批量应用[16] - 10月公司参与项目获2024年度电力科学技术进步奖一等奖和机械工业科技进步奖二等奖[17] - 11月公司基于电力鸿蒙操作系统的电表通过产品鉴定，基于OpenAI开发的AI参数识别系统上线[18] - 12月威胜能源获“国家绿色供应链管理企业”称号，多项技术和专利获相关奖项[20] - 公司基于“电鸿”操作系统研发的设备通过适配和认证，获G3双模通信技术及集中器欧洲实验室认证证书[19] - 2014年2月10日每份购股权公允值分别为1.846港元和1.927港元，预期波幅每年52%，预期股息每年3.3%，无风险利率每年2.23%，离职率每年8%[53] - 股份奖励计划自2016年5月3日起生效，有效期10年，受该计划规限的股份最高数目不得超已发行股份总数10%，可授予参与者的最高股份数不得超公司已发行股本的1%[54] - 2024年12月31日，受托人就股份奖励计划持有834.6万股公司普通股，2023年为969.4万股[54] - 2024年公司共授出329万份奖励股份，其中3月20日授出305万份，9月19日授出12万份，授出日期奖励公允值分别为1826.95万港元和68.16万港元[55][60] - 2024年1月1日和12月31日根据股份奖励计划可供授出的股份数分别为9231.7968万股和8914.7968万股，截至2024年12月31日止年度可授出股份数除以已发行股份加权平均数为8.95%[61] - 回顾年度，公司与商业银行订立1045万美元远期外汇买卖合同，以减少海外客户美元收入的汇率波动风险[62] - 2024年12月31日，公司抵押存款及若干楼宇和租赁土地予银行，分别作为票据信贷和银行贷款的抵押品[63] - 2024年12月31日，收购物业、厂房及设备和投资金融工具已订约但未拨备的资本承担分别为6129万元和5600万元，2023年分别为1.1345亿元和6400万元[64] - 2024年12月31日，公司概无任何重大或然负债[65] - 南方电网2024年计量产品两次招标总额约为88.39亿人民币[67] - 2025年国家电网预计投资将首次超6500亿人民币，南方电网固定资产投资安排达1750亿人民币[67] - 南方电网计划到2026年生产AI巡视替代率不低于90%[69] - 西藏东南部至粤港澳大湾区±800千伏特高压直流输电工程有望为广州每年带来超200亿千瓦时绿色电力，约180亿人民币年产值[69] - 南方电网年内收购拥有160万客户量的秘鲁配电公司[69] - 国家电网预计2025年投资6500亿元以上，南方电网预计2025年固定资产投资1750亿元[76] - 营销项目计量设备三次招标采购将在四月、七月和十月开展[76] - 威勝信息截至去年末已设立境外子公司及销售代表处逾十间，沙地阿拉伯和印度尼西亚工厂正在建设中[82] - 威勝信息年內新獲得美國FCC認證報告、CE - RED歐盟無線電設備指令認證等各类国际相关认证[82] - 可再生能源在电力总产出之占比预计从2020年的29%提高到2030年的60%以上，并于2050年达到近90%[81] - 集团回顾年内共获得授权专利180件，其中发明专利84件；授权软件著作权187件[104] - 截至目前，集团累计拥有各类有效专利、软件著作权及知识产权分别达2000件、1904件及3904件[104] - 集团建立了长沙市企业研发中心、杭州研发部及匈牙利、墨西哥等海外公司的研发分部[96] - 电力AMI业务申请5项相关专利，推出的产品可提高光伏系统整体转换效率3% - 5%[105] - 电力物联网技术提升数据抄读效率5 - 10倍，将网络对时偏差降低至1秒以内，低低压电力线载波通信抗衰减和抗噪声性能提升5 - 10dB，通信模块动态功耗降低到电网标准要求的30%[107] - 集团提供覆盖全球70%以上国家的电力AMI通信方案[107] - 公司“基于先进通信技术的海外多样化AMI解决方案”在全球服务贸易峰会上向80多个国家和国际组织线下展示[112] - 公司发布自2015年以来的第十份ESG报告[113] - 报告时间跨度为2024年1月1日至2024年12月31日[115] - 报告发布周期与公司年报同步[116] - 2024年数据若经济绩效数据有歧异以财政报告为准[117] - 公司是中国智能计量等整体解决方案领先供应商，提供电、水、气、热等能源计量产品及服务[122] - 公司智能配用電与能效管理业务涵盖新型储能系统等多种解决方案[122] - 公司通信及流体AMI业务提供能源物联网全层级综合解决方案[123] - 2024年公司打造「企业文化推行与践行」系列主题活动[128] - 公司通过激发《威胜报》读报热潮等方式弘扬企业文化[129] - 公司将ESG理念融入发展战略、决策与经营各环节[125] - 报告范围及其它范畴与2023年度报告无重大变化[120] - 2024年是威勝「五五」規劃攻堅之年和國際化戰略縱深之年[133] - 2024年公司綠電使用量13,810兆瓦時，使用比例近50%[136] - 威勝成功入選2024福布斯中國出海全球化領軍品牌TOP30榜單[135] - 威勝信息技術股份有限公司入選上證科創板ESG指數和上證智選科創板成長動量50策略指數[142] - 威勝信息技術股份有限公司榮登2024年「中國品牌價值評價信息榜—電子電氣品牌價值榜」[142] - 威勝信息技術股份有限公司獲「雙品十年」優秀經典案例獎[142] - 威勝信息技術股份有限公司成功調入上證380指數名單[142] - 2024年10月27日，威勝能源作為卓越供應商受邀參加萬國數據(GDS)供應鏈生態系統峰會[134] - 公司構建多層次ESG治理架構，提升ESG治理效能[139] - 公司構建系統性、合規化的利益相關方管理策略[144] - 公司将ESG理念融入企业战略和运营，综合考虑利益相关方期望及关注事宜进行分析评价[147] - 公司参照港交所要求和GRI标准，结合利益相关方沟通结果识别关键实质性议题[149] - 环境维度的关键议题包括气候影响、自然资源保护等[150] - 社会维度的关键议题包括员工福利与健康、反强迫劳动等[150]

文章核心观点 中金维持威胜控股“跑赢行业”评级，2025年净利润预测9.16亿元不变，引入2026年净利润预测11.36亿元，上调目标价23%至9.8港元，对应2025/2026年10.0/8.1倍市盈率 [1] 2024年业绩情况 - 总营收87.2亿元，同比+20.2%，电AMI、通讯AMI、配电ADO营收均实现增长，归母净利润7.1亿元，同比+35.4%，分红率50%维持高位，业绩基本符合预期 [1] - 海外营收同比+49.9%至24.0亿元，占总营收比重提升5.4ppt至27.5%，美洲、非洲、亚洲营收均有增长，海外新签订单34.7亿元，同比+25.9% [1] - 毛利率34.8%，同比-0.8ppt，电AMI毛利率受墨西哥比索贬值影响下降，配电ADO毛利率因国内低毛利率储能项目营收占比下滑、海外项目占比提升而上升，期间费用率同比-1.8ppt，有效税率同比+3.1ppt，净利率同比+0.9ppt至8.1% [2] 未来发展趋势 - 2025年国网电表招标量有望维持在9000万只左右高位，国南网合计招标金额有望同比增长5%-10%，匈牙利工厂投运、印尼新工厂有望推动业务布局深化和订单增长 [3] - 2024年配电ADO海外营收同比+811%至3.4亿元，订单同比+254%至4.7亿元，在数据中心、储能等领域有合作和突破，有望实现配电出海快速突破 [4]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年营业额为人民币87.1654亿元，2023年为人民币72.5227亿元，增幅为20%[3] - 2024年公司拥有人应占纯利增加35%至人民币7.0561亿元，2023年为人民币5.2123亿元[3] - 2024年每股基本盈利为人民币71.4分，2023年为人民币52.7分[3] - 董事会建议派发2024年末期股息每股0.38港元，相当于人民币0.354元[3] - 2024年销售成本为人民币56.81403亿元，2023年为人民币46.71521亿元[4] - 2024年毛利为人民币30.35138亿元，2023年为人民币25.80751亿元[4] - 2024年年内溢利为人民币10.30162亿元，2023年为人民币7.60593亿元[4][5] - 2024年非流动资产为3390622千元，2023年为3952832千元，同比下降14.22%[8] - 2024年流动资产为10489497千元，2023年为11774066千元，同比下降10.91%[8] - 2024年流动负债为6227711千元，2023年为7376110千元，同比下降15.57%[8] - 2024年流动资产净值为4261786千元，2023年为4397956千元，同比下降3.10%[8] - 2024年资产总值减流动负债为7652408千元，2023年为8350788千元，同比下降8.36%[8] - 2024年非流动负债为1029860千元，2023年为875787千元，同比增长17.60%[9] - 2024年资产净值为7320928千元，2023年为6776621千元，同比增长8.03%[9] - 2024年母公司拥有人应占权益中储备为5422701千元，2023年为5156730千元，同比增长5.16%[9] - 2024年非控股权益为1888321千元，2023年为1609985千元，同比增长17.30%[9] - 2024年权益总额为7320928千元，2023年为6776621千元，同比增长8.03%[9] - 2024年公司收入总额为8716541千元人民币，2023年为7252272千元人民币，同比增长约20.19%[21] - 2024年公司除税前溢利为860732千元人民币[21] - 2024年其他收入总额为241732千元人民币，2023年为208514千元人民币，同比增长约15.93%[22] - 2024年收益及亏损净额总额为 - 8790千元人民币，2023年为 - 66030千元人民币，亏损大幅收窄[22] - 2024年已售存货成本为5576449千元人民币，2023年为4526902千元人民币，同比增长约23.18%[23] - 2024年研发成本总计730404千元人民币，2023年为681375千元人民币，同比增长约7.20%[23] - 2024年雇员福利开支总计1124550千元人民币，2023年为846525千元人民币，同比增长约32.84%[23] - 2024年本年度税项支出总额为177,426千元，2023年为100,139千元[30] - 董事建议派发2024年末期股息每股38港仙，约378,434,000港元（相当于人民币352,171,000元），2023年为28港仙，278,846,000港元（相当于人民币254,252,000元）[31] - 2024年用于计算每股基本盈利的母公司普通股权益持有人应佔溢利为705,612千元，2023年为521,233千元[33] - 2024年用于计算每股摊薄盈利的母公司拥有人应佔溢利为705,027千元，2023年为521,233千元[33] - 2024年应收账款及应收票据账面净值为5,821,016千元，2023年为4,550,227千元[34] - 2024年集团应收账款包括应收合营企业款项30,299,000元，2023年为48,009,000元[35] - 2024年合约资产账面净值为388,495千元，2023年为404,953千元[37] - 2024年应付账款及应付票据总计为5,081,672千元，2023年为3,938,543千元[39] - 2024年集团应付账款包括应付合营企业款项5,684,000元，2023年为7,135,000元[40] - 集团三大主要业务营业额为人民币87.1654亿元，同比增加20%，毛利为人民币30.3514亿元，同比上升18%，整体毛利率为34.8%，本公司拥有人应占纯利为人民币7.0561亿元，同比上升35%[46] - 收入增加20%至人民币8,716.54百万元（2023年：人民币7,252.27百万元）[99] - 毛利增加18%至人民币3,035.14百万元（2023年：人民币2,580.75百万元），2024年整体毛利率为34.8%（2023年：35.6%）[100] - 其他收入为人民币241.73百万元（2023年：人民币208.51百万元）[101] - 其他亏损为人民币8.79百万元（2023年：人民币66.03百万元）[102] - 经营费用为人民币1,835.84百万元（2023年：人民币1,658.21百万元），占2024年收入的21%，较2023年的23%下降2%[103] - 融资成本为人民币125.53百万元（2023年：人民币131.53百万元）[104] - 未计融资成本及税项前利润为人民币1,333.12百万元（2023年：人民币992.26百万元），较去年增加34%[105] - 公司股权持有人应占溢利较去年增加35%至人民币705.61百万元（2023年：人民币521.23百万元）[106] - 2024年12月31日，流动资产约为人民币11,774.07百万元（2023年：人民币10,489.50百万元），现金及现金等价物约为人民币2,790.30百万元（2023年：人民币2,644.90百万元）[108] - 2024年12月31日，借款总额约为人民币2,587.20百万元（2023年：人民币2,514.45百万元），负债比率由2023年的18%减少2%至2024年的16%[108] - 2024年12月31日，收购物业、厂房及设备已订约但未拨备的资本承担为6129万元，2023年为11345万元；投资金融工具已订约但未拨备的资本承担为5600万元，2023年为6400万元[111] - 2024年12月31日，集团共有5280名雇员，2023年为4929名[113] - 董事会建议向股东派发末期股息每股0.38港元，2023年为0.28港元[114] 各业务线数据关键指标变化 - 2024年电AMI业务收入为人民币31.9876亿元，较2023年增加21%[3] - 2024年通讯及流体AMI业务收入为人民币26.1480亿元，较2023年增加24%[3] - 2024年ADO业务收入为人民币29.0299亿元，较2023年增加17%[3] - 公司按产品及服务划分三个可呈报营运分部，分别为电智能计量解决方案、通信及流体智能计量解决方案、智能配用电系统及解决方案[14][18] - 截至2024年12月31日止年度，向外部客户销售总收入为8716541千元人民币，其中电智能计量解决方案为3198759千元人民币，通信及流体智能计量解决方案为2614796千元人民币，智能配用电系统及解决方案为2902986千元人民币[19] - 截至2024年12月31日止年度，分部间销售总额为140398千元人民币，其中电智能计量解决方案为20690千元人民币，通信及流体智能计量解决方案为119693千元人民币，智能配用电系统及解决方案为15千元人民币[19] - 截至2024年12月31日止年度，分部收入总额为8856939千元人民币，其中电智能计量解决方案为3219449千元人民币，通信及流体智能计量解决方案为2734489千元人民币，智能配用电系统及解决方案为2903001千元人民币[19] - 截至2024年12月31日止年度，分部业绩总额为1239916千元人民币，其中电智能计量解决方案为379567千元人民币，通信及流体智能计量解决方案为603383千元人民币，智能配用电系统及解决方案为256966千元人民币[19] - 电AMI业务年内营业额为31.9876亿元，同比上升21%，占集团总收入的37%[48] - 电AMI业务国内客户和海外客户收入占比分别为49%和51%[48] - 电AMI业务国内订单金额约20.4亿元，同比上升22%[49] - 电AMI业务来自电网客户中标金额同比增长29%至超15.61亿元[49] - 电AMI业务来自非电网客户中标金额超4.79亿元，同比增长3%[49] - 威胜集团在国家电网统一招标获5.97亿元合约金额，南方电网集中采购招标获4.44亿元合约金额[49] - 湖南晟和智控科技有限公司通信电源业务获约6996万元订单[50] - 威胜集团在国家电网和南方电网统一集中采购招标获合约金额共达10.41亿元，行业排名第一[51] - 省级电网公司和地方电力公司合约总金额超5.27亿元[51] - 通信及流體AMI业务为集团拥有59.55%股份的威胜信息技术股份有限公司之业务，威胜信息入选多个重量级指数[56] - 通信及流體AMI业务年内营业额为26.148亿人民币，同比上升24%，占集团总收入的30% [57] - 通信及流體AMI业务国内客户和海外客户的收入占比分别为84%和16%，2023年为89%和11% [57] - 截至2024年12月31日，通信及流體AMI业务在手合同总金额达40.17亿人民币，同比增长15% [58] - 通信及流體AMI业务新签订合同总金额达37.18亿人民币，同比增长8% [58] - ADO业务年内营业额为29.0299亿人民币，同比上升17%，占集团总收入33% [65] - ADO业务国内客户和海外客户收入占比分别为88%和12%，2023年为99%和1% [65] - ADO业务年内订单金额为42.93亿人民币，较去年增长21% [66] - ADO业务来自电网市场中标金额逾16.55亿人民币，较去年增长7% [66] - ADO业务来自非电网市场中标金额逾21.64亿人民币，较去年增长16% [66] - ADO业务来自海外市场中标金额逾4.74亿人民币，较去年增长253% [67] - 国内电网市场南方电网合同金额同比增长59% [68] 行业市场环境相关 - 2024年全社会用电量达9.85万亿千瓦时，同比增长6.8%，南方电网五省区全社会用电量1.70万亿千瓦时，同比增长7.5%，国家电网经营区市场化交易电量完成5.02万亿千瓦时，同比增长7.3%[42] - 国家电网110 - 750千伏输变电工程开工5.57万千米、3.61亿千伏安，投产4.08万千米、2.67亿千伏安，分别完成总体年度计划的100.5%和101.9%[42] - 国家电网年内智能电表招标总量约为8933万台，同比增长25%，南方电网2024年计量产品两次招标总额约为人民币88.39亿元[42] - “十四五”以来，南方区域新增光伏发电机组超7500万千瓦，年平均增长率达到46%，超过全国平均增速11.6个百分点[42] - 2025年国家电网预计投资将首次超人民币6500亿元，南方电网固定资产投资安排达人民币1750亿元[42] - 国家电网12月发布光明电力大模型，可应用于600多个场景，年内与巴西本地企业签约绿氢项目，建成后绿氢产能可达200标准立方米每小时[44] - 7月国家电网和南方电网共同牵头组建中央企业新型储能创新联合体，成员单位包括33家中央企业和104家地方国企、民营企业、高等院校、科研院所及社团组织[44] - 南方电网全面建成35个新型电力系统示范区，应用场景覆盖7类，计划到2025年打造50个“AI + 电力”示范场景，2026年生产AI巡视替代率不低于90%[45] - 12月南方电网宣布负责西藏东南部至粤港澳大湾区±800千伏特高压直流输电工程，有望为广州每年带来超200亿千瓦时绿色电力，约人民币180亿元的年产值[45] - 2025年海外需求有望加速释放，智能电表出口市场向好，2030年全球电网投资有望达6000亿美元[74] - 2025年全球储能新增装机超250GWh，工商业储能增速50%以上，海外市场将爆发式增长[71] - 2025年配电网要具备5亿千瓦左右分布式新能源、1200万台左右充电桩接入能力[71]

投资评级和核心观点 1. 投资评级: 首次覆盖,给予"买入"评级 [1] 2. 核心观点: - 公司是国内智能计量、配用电与能效管理解决方案的领先供应商,拥有20余年行业经验 [12] - 公司股权结构较为集中,旗下拥有多家子公司布局多元领域 [14][17] - 公司业绩快速增长,受益于海外业务发力和电 AMI 业务持续向好 [18][19][20] 电 AMI 业务 1. 电表业务为公司主营,保持行业领先地位 [25][26] 2. 国内电表市场存量更新和新需求释放红利 [31][32] 3. 海外电表市场需求广阔,公司加快海外市场拓展 [33][34][35][38] 威胜信息 1. 公司是能源物联网综合方案供应商,产品矩阵丰富 [39][40] 2. 公司持续加大研发投入,技术研发人才储备丰富 [41][42] 3. 通信网关、通信模块和电监测终端是公司主要收入来源 [44][45][46] 4. 公司抓住配电网升级机遇,智慧配网业务表现突出 [47][48][49] 5. 公司加快海外市场拓展,打造海外业务新增长点 [50][51][52] ADO 业务 1. ADO 业务产品覆盖配电网、新能源和储能三大领域 [54][55] 2. 国内配电网投资持续增长,ADO 业务增长可期 [56][57][58][59] 3. 公司在国内电网和非电网客户中保持稳定中标地位 [62] 4. 公司加快海外市场布局,为ADO业务中长期成长提供支撑 [63] 盈利预测和估值 1. 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持20%以上增长 [64][65][66][67] 2. 给予公司2025年10倍PE,目标价10.14港元 [68] 风险提示 1. 海外市场拓展不及预期 2. 海外政策风险 3. 市场竞争加剧风险 4. 跨市场选取可比公司风险 [70]