行业定义与边界 - 光学模组是AI眼镜的显示引擎，负责图像生成、传导与显示，包括投影系统、波导系统、自由曲面透镜和结构控制模块 [5][6] - 聚焦消费级AI智能眼镜光学模组，其需求与工业级AR设备差异显著：使用场景为导航翻译、AI助手，显示需求强调轻便可穿戴，成本敏感度极高需百元级模组控制 [7] - 行业趋势从技术研发主导转向量产与成本牵引，中国厂商加速国产替代，从材料设计设备分离转向一体化协同 [8] 核心技术路径 - 波导系统分为几何光波导和衍射光波导，几何光波导由中国厂商如极溯光学实现量产并进入小米供应链，衍射波导仍依赖海外设备与设计 [10][11] - 自由曲面光学通过非对称透镜优化视场角、降低体积重量，国内难点在于精密模具加工良率和材料国产化，但属于工艺可积累方向 [12][13][14][15] - 投影系统主流为LCoS和MicroLED，LCoS成熟成本低，MicroLED难度高但为头部厂商试点方向，中国在MicroLED良率和封装存在挑战 [16][17] - 光学模组评价权重：光学性能占40%，成本控制占30%，量产能力占30%，国产厂商通过组合方案实现规模化商用 [18] 应用场景与需求 - AI眼镜功能如实时翻译、导航指引依赖光学模组显示，需求升级至清晰度、响应速度、亮度等指标 [21][22] - 用户体验关注清晰度、轻薄度、遮光性、舒适性、户外可视性，整机重量需控制在100g以内，当前产品在亮度与遮光性存在短板 [23] - B端需求强调高亮、抗干扰、精准投影，成本不敏感，但未来可能受C端成本下降带动形成反向渗透 [24] 竞争格局 - 海外厂商如Lumus、WaveOptics、DigiLens主导高端波导设计和材料，技术应用于工业级AR和高端C端产品 [26] - 中国厂商极溯光学、镭视科技、雷鸟光学等在波导设计、自由曲面加工、MicroLED整合形成配套，部分进入头部供应链 [27] - 整机厂商如小米、雷鸟、Rokid转向战略绑定或自研光学模组，以降低成本、提升耦合度、控制供应链 [28][29] 投融资趋势 - 融资集中在天使至A轮，投资方以产业资本和硬科技基金为主，项目需具备绑定客户、交付样机、试产能力 [31] - 投资人关注量产交付能力、系统协同能力、专利与技术壁垒，优先押注整机厂绑定团队 [32] - 市场存在过热风险，如技术脱离市场、依赖进口材料设备、无短期交付能力，投资人倾向3年内市场化路径项目 [35][36] 发展机会与建议 - 结构性机会在于高性价比波导国产闭环、小型化自由曲面与投影融合路线、工艺设备与材料替代 [40][41][42][43] - 光学模组是AI眼镜卡脖子器件，国产替代分阶段推进，材料-设计-封装环节已出现国产方案 [43] - 投资需聚焦量产协同与客户绑定能力，技术需结合工程闭环和交付韧性 [38][39]