投资建议：由于速冻食品下游需求较为疲软，我们下调此前的盈利预测，预计2025-2027年公司实现营 业总收入158.2/172.3/184.8亿元(前预测值为163.3/177.8/190.8亿元)，同比4.6%/8.9%/7.3%；2025-2027年 公司实现归母净利润14.0/15.6/16.7亿元(前预测值为15.9/17.1/18.4亿元)，同比-5.4%/10.9%/7.4%；实现 EPS4.21/4.67/5.02元；当前股价对应PE分别为18.3/16.5/15.4倍。维持优于大市评级。 内生产品创新驱动，外延整合有序推进。今年公司以产品创新驱动为基调，团队压力与激励并存，关注 新品类、新渠道、新区域拓展，定制化产品方向发力已经有初步成果。另外，公司2025年7月与鼎味泰 进行深度对接，财务上已实现并表，业务层面成立冷冻烘焙事业部介入管理，双方将共享渠道，保留核 心团队具有比较强的研发能力、产品创新能力及技术经验。 风险提示：行业竞争加剧，原材料成本大幅上涨，新品推广不及预期等。 拥抱商超大B定制化，特通、新零售及电商渠道表现较好。分产品看，2025年第二季度米面制品/调制食 品/菜肴制品收入 ...