核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营收27.5亿元，同比下降5.1% [1] - 归母净利润0.9亿元，同比下降73.7% [1] - 净利率为3.2%，同比下降8.4个百分点 [3] 分产品营收表现 - 葵花子营收17.7亿元，同比下降4.5% [2] - 坚果类营收6.14亿元，同比下降7.0% [2] - 其他产品营收3.0亿元，同比下降13.8% [2] - 全坚果新品上市后销售额突破1亿元 [2] 分地区营收表现 - 南方区营收8.8亿元，同比增长2.4% [2] - 东方区营收6.6亿元，同比下降24.8% [2] - 北方区营收4.2亿元，同比下降19.8% [2] - 电商渠道营收4.5亿元，同比增长24.8% [2] - 海外市场营收2.8亿元，同比增长13.2% [2] 盈利能力分析 - 毛利率20.3%，同比下降8.1个百分点 [3] - 葵花子毛利率20.9%，同比下降7.7个百分点 [3] - 坚果类毛利率14.8%，同比下降14.0个百分点 [3] - 销售费用率12.1%，同比上升0.6个百分点 [3] - 管理费用率5.7%，同比上升0.5个百分点 [3] - 研发费用率1.5%，同比上升0.4个百分点 [3] - 研发费用同比增长25% [3] 成本与供应链 - 原材料成本高企主要由于24年产季内蒙雨水天气导致葵花籽优质原料减产和价格上涨 [3] - 巴旦木、腰果等坚果原料采购价格有所上涨 [3] - 公司通过加大直采、深入田间地头收购强化原料掌控力 [4] - 在海外多地试种以分散供应风险 [4] - 新采购季葵花籽价格有望回落 [4] 渠道发展 - 传统商超渠道客流下滑对东、北区业绩造成影响 [2] - 积极拓展零食量贩、会员店及即时零售等新兴渠道 [2] - 电商渠道实现24.8%的增长 [2] - 海外市场通过多元化渠道布局实现稳健增长 [2] - 成立To B事业部发力团购、餐饮等特通渠道 [4] 产品与创新 - 瓜子品类中打手瓜子、葵珍等系列保持增长 [2] - 坚果品类聚焦每日坚果与礼盒两大核心 [2] - 积极拓展风味及单品坚果 [2] - 推出蜂蜜黄油味鲜切薯条及魔芋等新品 [2] - 积极孵化魔芋、薯条等新品类打造第三增长曲线 [4] 未来展望 - 预计2025年归母净利润4.8亿元，EPS 0.95元 [4] - 预计2026年归母净利润6.3亿元，EPS 1.25元 [4] - 预计2027年归母净利润7.6亿元，EPS 1.50元 [4] - 通过调整产品结构、优化促销策略应对短期竞争 [4] - 以高品质、高品牌力为基础平稳穿越经营周期 [4]