这个季度，拼多多利息和投资收益单季直接拉到了百亿水准（以利息和股票投资收益为主），相比当季 258 亿的主营业务经营利润已经是一个不小的存在 了。 并在此基础上，展开思考一下，拼多多未来的资本配置可能方向有哪些？ 当然从季度波动性的角度，平均单季还是在 53 亿上下的水平，与去年每个季度的水平相差不大。 本篇海豚君就借着这个机会，搓扁揉碎，仔细看看不分红、不回购，即使 TEMU 和主站需要投入，仍然能有大量利润剩余的拼多多，拿着这几年堆积的 小金库，实现的收益到底如何？ 一、地主家到底堆了多少余粮？ 海豚君之前说过，虽然拼多多一直强调不分红回购，但任何一个公司走过成长期、进入成熟期之后，都要回答一个核心问题：堆积的现金资产如何使用？ 而炒股的收益基本以账面盈亏来计收益，随着炒股资金配置占比越来越多，这部分会明显放大公司利息和投资收益的波动，今年上半年两个季度利息和投 资收益的大幅波动，很可能是炒股的浮动盈亏有关。 另外，24 年的其他债券投资，主要是可转债或者杂类贷款等，整体与股票类似，以市场价值来计算盈亏。 （PS：持有到期债券基本可以理解为放贷收息，到期要拿回本金，以摊余成本法计盈亏，这里就不展开讲了；但 ...