珀莱雅H股上市计划 - 珀莱雅正在筹划发行H股并申请在香港联交所主板挂牌上市 [1] - 这是今年第4家美妆相关企业启动"A+H"双地上市计划 [1] 行业资本化浪潮 - 中国美妆行业迎来前所未有的资本化浪潮 [1] - 今年已有3家美妆相关企业成功上市 [1][10] - 30家美妆相关企业正在竞逐资本市场 [1][10] - 覆盖品牌、原料、代运营等多个产业链环节 [1][12] 行业退市潮 - 2025年以来至少有9家美妆相关企业面临退市或终止挂牌风险 [1][2] - 包括5家A股退市企业和4家新三板摘牌企业 [2] - 退市原因分为主动申请和强制退市两大类 [3] 强制退市企业分析 - 普利制药因财务造假被强制退市 虚增营业收入10.29亿元占两年营收总额31.04% 虚增利润6.69亿元占比73.83% [4] - 九有股份因净资产为负和审计问题退市 2020-2023年虚增营收4.23亿元 2022和2023年虚增营收占比均超40% [4] - 龙津药业因业绩不达标退市 2024年利润指标为负且营收低于3亿元 [4] - 幸美股份和森语集团因信息披露违规被强制退市 [5] 主动退市企业分析 - 4家企业主动申请在新三板终止挂牌 [6] - 林森生物、雅莎股份、创健医疗3家企业出现归母净利润下滑 [8][9] - 雅莎股份2024年营收1.26亿元增长12.17% 但归母净利润下降26.31%至1304.84万元 [9] - 创健医疗2024年营收2.88亿元微增1.82% 归母净利润下滑50.84%至3382万元 [9] - 林森生物2024年上半年营收625.22万元下降38.10% 亏损101.12万元 [9] 上市企业类型分析 - 品牌商及品牌管理企业以11家数量位居首位 [13] - 原料商至少9家头部企业进击资本市场 [13] - 资本偏好从"流量故事"转向"科技故事"和"品牌故事" [13] 上市地点偏好 - 港交所成为最热门上市地 共计13家企业选择 [13] - 华恒生物、天赐材料、若羽臣、珀莱雅4家筹划"A+H"两地上市 [13] - 港交所2025年推出"科企专线"和降低公众持股量门槛等便利机制 [14] 港股上市优势 - 政策支持内地行业龙头企业赴港上市 [13] - 港股国际化程度高有利于企业融资和品牌出海 [14] - 珀莱雅赴港上市为加快国际化战略和增强境外融资能力 [14] 行业发展趋势 - 资本市场正在进行价值重估和压力测试 [14] - 行业告别野蛮生长走向高质量发展新阶段 [15] - 唯有具备持续盈利能力和规范治理的企业才能获得资本青睐 [15]