核心观点 - 公司上半年营运利润同比增长3.7%但归母净利润同比下降8.8% 主要受一次性会计处理、可转债重估及600亿权益资产浮盈未计入利润表影响 [2][4] - 寿险及健康险新业务价值同比增长39.8%至223.35亿元 非代理人渠道贡献占比提升至33.9% [8] - 保险资金投资组合规模超6.2万亿元 权益资产占比13%且65%计入OCI 未来将围绕新质生产力和高分红方向加大权益配置 [9][12] - 首次公开"AI IN ALL"科技战略 推出"五智"布局并披露垂域大模型67个及8.18亿次大模型调用量 [13] 财务表现 - 上半年营运利润同比增长3.7% 归母净利润同比下降8.8% [2][4] - 二季度归母净利润同比正增长8.2% 较一季度同比负增长26.4%显著改善 [7] - 权益资产中67%股票计入OCI 导致600亿元浮盈未体现在利润表中 [4][6] - 平安好医生并表带来一次性34亿元减值 影响归母净利润增速4.6个百分点 [4] 寿险业务 - 寿险及健康险新业务价值达223.35亿元 同比增长39.8% [8] - 代理人渠道新业务价值同比增长17% 人均新业务价值同比增长21.6% [8] - 非代理人渠道（银保/社区金融等）新业务价值贡献占比从18.7%升至33.9% [8] - 银保渠道新业务价值大幅增长168.6% 依托平安银行独家渠道及外部银行合作 [8] 投资策略 - 保险资金投资组合规模超6.2万亿元 其中79%配置固收资产 13%配置权益资产 [9] - 权益资产中65%计入OCI 上半年综合投资收益率3.1%（同比上升0.3个百分点） [9] - 投资遵循"三可"原则（经营可靠/增长可期/分红可持续）及资产负债匹配策略 [9] - 将围绕新质生产力和高分红方向适度加大权益类配置 [12] 科技战略 - 提出"AI IN ALL"核心逻辑 涵盖智能化营销/服务/运营/管理/经营的"五智"战略 [13] - 拥有自研垂域大模型67个（上半年新增14个） 智能体应用覆盖22%员工 [13] - 车险领域通过AI应用过去三年成本降低1个百分点 [13] - 大模型调用量达8.18亿次 多元场景应用超650个 [13] 市场表现 - A股股价收58.69元/股 年内涨幅近15% [3] - H股股价收56.3港元/股 年内涨幅超26% [3]