公司财务表现 - 2025年上半年营业收入26.85亿元同比下滑12.05% 归母净利润5.09亿元同比下滑19.26% [1] - 经营活动现金流量净额3.69亿元同比大滑37.48% 主要因销售收款减少及上年度职工奖励支付增加 [4] - 游戏业务收入20.28亿元同比下降16.41% 占总营收75.53% 是整体营收下滑主因 [1] 游戏业务分析 - 核心产品《Age of Origins》《War and Order》进入运营稳定期 收入同比下滑 [1] - 《Age of Origins》二季度用户数量环比降19.39% 活跃用户降14.06% 付费用户降8.17% 充值流水环比降6% [2] - 壳木游戏营收近九成来自海外及港澳台地区 主打SLG手游精品化长线运营 [1] 行业竞争环境 - 2025年上半年中国自研游戏海外市场销售收入95亿美元（约680亿元）同比增长11% [3] - 策略类游戏在出海收入前100位游戏中占比43.33% 位居首位 [3] - 点点互动《Whiteout Survival》居7月出海收入榜首 柠檬微趣《Gossip Harbor》位列第三 [3] 产品与市场挑战 - 两款主力产品上线超6年及8年 用户数据与流水呈下滑趋势 [2] - 《Age of Origins》在Sensor Tower出海榜单排名下滑至10名开外 [2] - 新游《Stellar Sanctuary》《Next Agers》面临模拟经营+SLG赛道激烈竞争 [3] 业务板块表现 - AI/ICT运营管理业务收入5.34亿元同比下滑1.67% [4] - 物联网/通讯业务收入5468.35万元实现增长 [4] - 创新业务收入5355.19万元实现增长 其他业务收入1466.18万元同比降20.96% [4] 战略发展焦点 - 需解决主力产品老化问题 推动产品迭代与新爆款孵化 [2][3] - SLG游戏全球市场同质化程度高 易形成红海竞争格局 [4] - 海外SLG赛道呈现白热化竞争 点点互动与柠檬微趣增长势头强劲 [3]