财务表现 - 1H25营收26.85亿元 同比下滑12.05% 归母净利润5.09亿元 同比下滑19.26% [1] - 25Q2营收13.61亿元 同比下滑12.99% 环比增长2.85% 归母净利润2.71亿元 同比下滑19.4% 环比增长13.45% [1] - 25Q2扣非净利润2.62亿元 同比下滑20.95% 环比增长15.61% [1] 收入端分析 - 游戏业务营收同比下降16.41%至20.28亿元 主因核心游戏《Age of Origins》和《War and Order》进入成熟期 [2] - 《Age of Origins》用户数从25Q1的393.5万降至25Q2的317.2万 流水自然下滑 [2] - 新游《Stellar Sanctuary》和《Next Agers》尚未规模化变现 叠加季节性投放调整影响收入 [2] 成本费用结构 - 25Q2毛利率58.4% 同比下降2.64个百分点 环比下降2.9个百分点 [3] - 25Q2销售费用1.77亿元 同比大幅下降32.19% 费用率13.02% 同比下降3.71个百分点 [3] - 25Q2研发费用0.91亿元 同比下降9.98% 费用率6.66% 同比上升0.23个百分点 [3] - 25Q2管理费用2.52亿元 同比上升3.78% 费用率18.51% 同比上升2.99个百分点 [4] 运营策略与产品布局 - 公司构建"2+2+N"产品矩阵 聚焦SLG品类深耕及长线新品类拓展 [4] - 新游《Stellar Sanctuary》和《Next Agers》处于海外商业化测试阶段 Google Play下载量均超10万次 [4] - 《Stellar Sanctuary》评分达4.4分 两款游戏均已获国内版号 分别定名《荒星传说：牧者之息》和《长河万卷》 [4] - 公司使用自训练模型通过AI降低美术等环节制作成本 [3]