财务表现 - 2025年H1公司实现营业收入131.85亿元，同比下降5.83%，归母净利润10.82亿元，同比增长1.05% [1] - 2025年Q2公司实现营业收入67.66亿元，同比下降3.57%，归母净利润6.38亿元，同比增长3.26% [1] - 2025年Q1和Q2销售毛利率分别为15.02%和17.41%，Q2毛利率显著提升 [3] 收入端分析 - 2025年H1安徽省全社会用电量1717.7亿千瓦时，同比增长2.6%，但规模以上工业发电量1599.6亿千瓦时，同比下降4.8% [2] - 2024年12月新疆英格玛电厂两台66万千瓦煤电机组投产，2025年3月底钱营孜电厂二期百万千瓦机组投产，部分缓解发电压力 [2] - 2025年安徽年度双边协商电价412.97元/兆瓦时，同比下降约4.7分/度，集中竞价电价408.80元/兆瓦时，同比下降约5.2分/度 [2] 成本与盈利 - 2025年Q2煤价同比降幅较Q1扩大，带动燃料成本下降和毛利率修复 [3] - 新疆皖能江布发电公司实现净利润2.38亿元，同比减少0.24亿元，皖能新疆电力有限公司实现净利润2.47亿元，同比增加2.47亿元 [3] 费用与投资收益 - 2025年H1销售费用0.10亿元同比下降7.43%，管理费用0.82亿元同比增长0.70%，研发费用2.16亿元同比大幅增长169.24%，财务费用4.06亿元同比下降5.36% [3] - 2025年H1投资净收益4.98亿元，同比减少1.87亿元，主要受电力业务量价双降影响 [3] 业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为22.03亿元、23.63亿元和25.13亿元，同比增长6.75%、7.29%和6.32% [4] - 2025年8月27日股价对应PE分别为7.52倍、7.01倍和6.59倍 [4]