核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入18.98亿元，同比增长14.67%，主要受益于蜂窝基带芯片销量增长超过50%及海外市场拓展 [3][12][16] - 公司仍处于亏损状态，归属于上市公司股东的净利润为-2.45亿元，但扣除股份支付影响后亏损收窄至-1.61亿元 [3][4][14] - 研发投入达6.68亿元（含股份支付），同比增长12.35%，占营业收入比例为35.22%，聚焦5G智能手机SoC芯片、4G智能手机SoC芯片及5G RedCap智能终端芯片等15个研发项目 [3][4][25] 财务表现 - 营业收入18.98亿元，同比增长14.67%，主要因蜂窝基带芯片业务收入增长超过30% [3][12][14] - 毛利率压力仍存，综合毛利总额增长但未披露具体比率，亏损主因大额研发投入及资产减值 [3][14][35] - 经营活动现金流量净额-2.66亿元，同比改善1.28亿元净流出，因销售商品及劳务收到现金增加 [3][4] - 总资产66.38亿元，较上年度末增长1.54%；归属于上市公司股东的净资产55.72亿元，下降1.93% [3] 业务分项 - 蜂窝基带芯片业务收入占比超过85%，4G Cat.1主芯片出货量同比增长超过50%，第二季度环比增长超过40% [12][14][16] - 4G Cat.4主芯片出货量同比增长约35%，应用于车载网联、MBB等场景，已进入奇瑞、广汽等供应链 [12][17] - 芯片定制及IP授权业务收入1.44亿元，同比下降1.43亿元，因前期资源倾斜及收入确认周期影响，但在手订单充足 [12][22][23] - 5G RedCap芯片平台ASR3901及ASR8603已推出，分别面向可穿戴设备及轻量化智能终端，处于客户导入或量产阶段 [18][19][20] 研发与技术 - 研发费用6.68亿元，同比增长12.35%，资本化比例为0% [3][4][25] - 累计拥有有效授权发明专利170件、实用新型及外观专利52件、软件著作权17件、集成电路布图设计149件 [25][26][29] - 核心技术包括多网络制式芯片设计、基带射频一体化集成、超大规模数模混合集成电路设计等，覆盖2G-5G全制式 [9][10][29] - 重点研发项目包括5G Advanced、片上集成无源器件（IPD）技术、高精度导航定位等前沿领域 [25][26][33] 市场与客户 - 国内Cat.1 bis市场份额接近50%，与移远通信、日海智能、中移物联等模组厂商合作 [11][12] - 海外市场拓展显著，在印度支付音响市场（如PayTM、BharatPe）份额达100% [12][16] - 进入奇瑞、长安、广汽等车载供应链，Cat.4芯片模组将于2025年第三季度出口欧洲 [12][17] - 智能手机芯片客户包括中兴、TCL、TP-Link等，4G八核芯片已量产，6nm 5G芯片预计2025年下半年流片 [12][20][21] 行业与竞争 - 集成电路设计行业2024年销售收入6619.5亿元，同比增长21%，设计环节占比提升至48.7% [5][6] - 行业技术壁垒高，具备蜂窝基带芯片设计能力的企业全球仅少数，公司为国内极少数覆盖2G-5G全制式的企业 [8][9][29] - 竞争来自高通、联发科、紫光展锐等企业，但公司通过高性价比、本地化服务及技术迭代保持竞争力 [1][11][12] 战略与展望 - 产品线覆盖蜂窝与非蜂窝物联网芯片，并拓展至芯片定制、IP授权业务，增强抗风险能力 [12][22][30] - 布局端侧AI、低空经济、5G定位等新兴领域，与运营商合作推动技术标准制定 [24][25][26] - 通过股权激励计划提升团队稳定性，2024年营业收入增长率超额完成激励目标 [26][27] - 未来聚焦5G与AI融合场景，包括智能终端、物联网、智慧城市等多元化应用 [24][25][29]