核心财务表现 - 营业总收入67.45亿元，同比增长3.27%，主要受出口量额齐增驱动 [1][1] - 归母净利润1.42亿元，同比下降10.06%，第二季度单季净利润8824.39万元，同比下降12.85% [1][1] - 毛利率6.35%（同比下降4.71%），净利率2.36%（同比下降10.62%），盈利能力承压 [1][1] 资产负债结构 - 应收账款32.26亿元，同比增长8.79%，占归母净利润比例达1586.37%，需关注回款风险 [1][3] - 货币资金4.55亿元，同比下降38.84%，主要因采购付款增加导致经营性现金流净额降至每股-4.37元（同比降90.29%） [1][1][2] - 有息负债规模压降14.02%，短期借款因采购规模增加上升57.74% [1][1] 成本费用控制 - 三费总额1.74亿元，占营收比例2.58%（同比增5.97%），其中管理费用增长28.01%，销售费用增长7.50% [1][1] - 研发费用同比增长9.32%，公司持续加大研发投入 [2] - 财务费用下降7.82%，受益于汇率波动导致汇兑损失减少 [1] 现金流与投资活动 - 投资活动现金流净额同比大幅增长138.12%，主要因结构性存款到期赎回增加 [2] - 交易性金融资产下降92.86%，因结构性存款余额降低 [1] - 筹资活动现金流净额下降21.98%，与有息负债规模压降策略一致 [2] 运营资本变动 - 预付款项同比增长60.74%，为锁定采购价格提前支付货款 [1] - 应付账款同比增长103.58%，反映尚未到期的应付采购货款增加 [1] - 应收票据下降90.74%，因部分商业承兑汇票到期承兑 [1] 资本回报与商业模式 - 去年ROIC为10.33%，历史中位数ROIC为9.41%，资本回报率一般 [3] - 净利率2.16%，产品附加值不高，业绩主要依赖营销驱动 [3] - 货币资金/流动负债仅14.19%，近三年经营性现金流均值/流动负债为8.08%，现金流状况需重点关注 [3]