核心财务表现 - 2025年中报营业总收入216.76亿元，同比增长3.74%，归母净利润14.21亿元，同比增长1.56% [1] - 第二季度营业总收入115.29亿元，同比增长8.69%，但归母净利润7.58亿元，同比下降0.65% [1] - 扣非净利润12.39亿元，同比下降11.6%，显示主营业务盈利能力承压 [1] 盈利能力指标 - 毛利率16.72%，同比下降13.78个百分点，净利率7.09%，同比微降0.39个百分点 [1] - 三费占营收比5.07%，同比下降27.86%，成本控制成效显著 [1] - 每股收益0.54元，同比增长1.89%，每股净资产8.16元，同比增长10.09% [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流-0.23元，同比大幅下降168.67%，主要因对供应商付款增加 [1][11] - 货币资金75.34亿元，同比下降5.69%，应收账款110.11亿元，同比下降1.41% [1] - 应收账款规模达归母净利润的369.11%，回款压力较大 [1][16] 资本结构与负债 - 有息负债71.29亿元，同比增长5.06%，长期借款同比增长39.07%因资金需求增加 [1][7] - 发行5亿元超短期融资券使其他流动负债同比增长108.41% [6] - 应付职工薪酬同比下降65.81%，主要因支付上年绩效工资 [5] 投资与融资活动 - 投资活动现金流净额同比增长107.64%，因上年同期支付中材水泥投资款 [12] - 筹资活动现金流净额同比增长106.76%，因借款净流入增加 [13] - 库存股同比下降48.9%，因限制性股票解锁及回购 [8] 金融工具与汇率影响 - 衍生金融资产下降51.36%，衍生金融负债下降55.93%，均因利率掉期及套期工具到期交割 [2][4] - 财务费用同比下降151.94%，受欧元升值产生收益及埃镑贬值损失影响 [10] - 其他综合收益增长30.14%，因汇率变动引起外币报表折算差额变动 [9] 业务与投资回报 - 公司ROIC为11.33%，净利率6.99%，历史中位数ROIC为9.9%，2016年最低为5.15% [14] - 预估股息率5.28%，具备一定分红吸引力 [15] - 证券研究员普遍预期2025年业绩31.09亿元，每股收益1.18元 [16] 基金持仓动态 - 国寿安保泰裕债券A新进持有200万股，为最大持仓基金，规模8.77亿元 [17] - 银华系三只基金合计持仓超300万股，其中两只减仓 [17] - 海富通两只基金增仓，民生加银智选成长新进十大持仓 [17]