中国中材国际工程股份有限公司 2025年第三次临时股东大会材料 二〇二五年七月 北京 中国中材国际工程股份有限公司 2025年第三次临时股东大会材料目录 | 一、中国中材国际工程股份有限公司2025年第三次临时股东大会 | | --- | | 会议议程 2 | | 二、中国中材国际工程股份有限公司2025年第三次临时股东大会 | | 须知 3 | | 三、中国中材国际工程股份有限公司2025年第三次临时股东大会 | | 议案 5 | | （一）《关于回购注销部分限制性股票及调整回购价格的议案》 | 1 （二）《关于减少注册资本并修订〈公司章程〉的议案》 中国中材国际工程股份有限公司2025年第三次临时股东大会材料 中国中材国际工程股份有限公司 2025年第三次临时股东大会会议议程 现场会议时间：2025年7月28日下午14:30 通过上海证券交易所交易系统投票平台的投票时间为7月28日交 易时间，即9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00；通过互联网投 票平台的投票时间为7月28日的9:15-15:00。 四、公司董事、监事及高管人员接受股东就以上议案相关问题 的提问 五、对以上议案进 ...

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 2025年上半年经济平稳增长，固投边际走弱，GDP同比增长5.3%，全国固定资产投资累计同比增长2.8%，增速较1 - 5月下降0.9pct，制造业投资同比增长7.5%，增速较1 - 5月下降1.0pct [1][3] - 基建投资边际走弱，交通类投资有所改善，2025年1 - 6月基础设施投资（全口径）同比增长8.9%，增速较1 - 5月下降1.5pct，交通运输、仓储和邮政业投资同比增长5.6%，增速较1 - 5月提高1.6pct [2][4] - 2025年1 - 6月地产投资保持低位，开工、竣工降幅收窄，房地产投资同比下降11.2%，较1 - 5月下降0.5pct；开工同比下降20.0%，较1 - 5月提高1.4pct；竣工同比下降14.8%，较1 - 5月提高2.5pct [2][7] - 当前行业总量偏弱，区域投资有望随国家战略布局深入而获得较大弹性 [15] 各部分总结 经济与固投情况 - 2025年上半年GDP同比增长5.3%，分季度看25Q1/Q2分别同比增长5.4%/5.2%，全国固定资产投资累计同比增长2.8%，增速较1 - 5月下降0.9pct，制造业投资同比增长7.5%，增速较1 - 5月下降1.0pct [1][3] 基建投资情况 - 2025年1 - 6月基础设施投资（全口径）同比增长8.9%，增速较1 - 5月下降1.5pct，基础设施投资（不含电力）同比增长4.6%，增速较1 - 5月下降1.0pct [2][4] - 细分结构中，交通运输、仓储和邮政业投资同比增长5.6%，增速较1 - 5月提高1.6pct；水利、环境和公共设施管理业投资同比增长3.5%，增速较1 - 5月下降3.7pct；电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比增长22.8%，增速较1 - 5月下降2.6pct [2][4] - 分区域看，东部地区投资同比下降0.8%，中部地区投资同比增长3.2%，西部地区投资同比增长4.8%，东北地区投资同比下降1.9% [2][4] - 年初至今地方政府化债节奏放缓，投资阶段承压，随着中央政策持续加码，地方政府投资意愿与能力有望双向修复，后续投资有望复苏 [2][4] 地产投资情况 - 2025年1 - 6月房地产投资同比下降11.2%，较1 - 5月下降0.5pct；开工同比下降20.0%，较1 - 5月提高1.4pct；竣工同比下降14.8%，较1 - 5月提高2.5pct [2][7] - 本轮周期中供给主体过度出清及补库存困难，后续投资将处于弱改善状态，投资修复节奏慢于以往周期，地产优化政策值得期待 [7] 投资分析意见 - 推荐低估值央企中国化学、中国能建、中国中铁、中国铁建，关注中国交建、中国中冶、东华科技 [15] - 推荐国企四川路桥、安徽建工，关注新疆交建 [15] - 推荐民营类企业志特新材、鸿路钢构，关注中岩大地、深圳瑞捷、华阳国际 [15] - 推荐国际工程企业中钢国际、中材国际 [15]

境外订单增长 - 2025年1-6月中材国际新签合同411.6亿元同比增长11%其中境外新签278.4亿元同比增长19%占比68%境内新签133.3亿元同比下滑2%占比32% [3] - 境外市场成为订单主要来源中东及东南亚等地经济多元化发展催生基建需求我国在基建领域具备技术资金产品优势1-5月我国对外承包工程完成营业额619.4亿美元同比增长5.4%新签合同额986.8亿美元同比增长13% [3] - 公司依托一带一路新兴市场城镇化及工业化需求带动高端装备出海多业务协同拓展海外市场 [3] 分红政策 - 公司近三年维持高分红比例2024-2026年分红比例计划逐年提升分别不低于44%48.40%53.24% [4] - 以2025年7月11日市值计算公司股息率4.97%高于国有六大行平均股息率3.88% [4] 业务结构优化 - 三大业务工程运维装备稳步推进在国内水泥行业不景气背景下积极开拓海外市场 [5] - 以工程业务为基本盘拓展运维及装备业务多业务协同提升盈利能力 [5] - 多元化业务结构及多地域发展增强抗风险能力 [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 境外需求旺盛拉动2025年上半年新签合同较快增长，海外拓展有空间，高分红比例将持续提升，当前股息率近5%，业务结构持续优化，整体运营稳健，维持公司25 - 27年归母净利润预测为32.6/34.0/35.2亿元 [1][2][3] 各部分总结 新签合同情况 - 2025年1 - 6月，中材国际新签合同411.6亿元，同比增长11%，境内/境外新签合同为133.3/278.4亿元，同比-2%/+19%，占比32%/68%，境外市场成订单主要来源 [1] 分红情况 - 近三年维持较高分红比例，未来三年（2024 - 2026年）现金分红比例分别不低于当年可供分配利润的44%、48.40%、53.24%，以25年7月11日市值计，股息率约4.97%，高于国有六大行 [2] 业务结构情况 - 三大业务（工程、运维、装备）稳步推进，以工程业务为基本盘拓展运维及装备业务，业务结构持续优化，盈利能力逐步提升，抗风险能力增强 [3] 盈利预测与估值简表 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|45,799|46,127|49,440|52,511|55,056| |营业收入增长率|17.98%|0.72%|7.18%|6.21%|4.85%| |归母净利润（百万元）|2,916|2,983|3,264|3,396|3,521| |归母净利润增长率|32.90%|2.31%|9.43%|4.04%|3.69%| |EPS（元）|1.10|1.13|1.24|1.29|1.33| |ROE（归属母公司)（摊薄）|15.27%|14.13%|14.08%|13.42%|12.80%| |P/E|8|8|7|7|7| |P/B|1.3|1.1|1.0|0.9|0.9| [4] 财务报表情况 利润表 - 展示2023 - 2027E年营业收入、营业成本等多项利润表指标数据 [9] 现金流量表 - 展示2023 - 2027E年经营、投资、融资活动现金流等现金流量表指标数据 [9] 资产负债表 - 展示2023 - 2027E年总资产、总负债、股东权益等资产负债表指标数据 [10] 盈利能力与偿债能力 盈利能力 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |毛利率|19.4%|19.6%|19.7%|19.8%|19.6%| |EBITDA率|11.0%|11.2%|10.3%|10.3%|10.2%| |EBIT率|9.9%|9.8%|9.1%|9.2%|9.1%| |税前净利润率|8.1%|8.2%|8.2%|8.0%|7.9%| |归母净利润率|6.4%|6.5%|6.6%|6.5%|6.4%| |ROA|5.9%|5.5%|5.2%|4.8%|5.1%| |ROE（摊薄）|15.3%|14.1%|14.1%|13.4%|12.8%| |经营性ROIC|22.6%|25.0%|16.0%|13.0%|14.6%| [11] 偿债能力 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |资产负债率|62%|61%|62%|64%|59%| |流动比率|1.32|1.31|1.33|1.34|1.44| |速动比率|1.22|1.24|1.26|1.28|1.37| |归母权益/有息债务|2.89|3.45|2.40|1.75|3.06| |有形资产/有息债务|7.84|9.18|6.58|4.99|7.85| [11] 其他指标情况 费用率 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |销售费用率|1.22%|1.19%|1.15%|1.10%|1.05%| |管理费用率|4.73%|5.15%|5.20%|5.20%|5.20%| |财务费用率|0.55%|0.59%|0.73%|0.92%|0.84%| |研发费用率|4.02%|3.82%|4.00%|4.00%|4.05%| |所得税率|14%|15%|15%|15%|15%| [12] 每股指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |每股红利|0.40|0.45|0.48|0.50|0.52| |每股经营现金流|1.34|0.87|-0.15|-0.78|-0.19| |每股净资产|7.23|7.99|8.78|9.58|10.41| |每股销售收入|17.33|17.46|18.71|19.87|20.84| [12] 估值指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |PE|8|8|7|7|7| |PB|1.3|1.1|1.0|0.9|0.9| |EV/EBITDA|6.1|6.0|6.6|7.2|6.0| |股息率|4.4%|5.0%|5.3%|5.5%|5.7%| [12]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 境外需求旺盛拉动2025年上半年新签合同较快增长，海外拓展有空间；高分红比例将持续提升，当前股息率近5%，相较银行已有竞争力；业务结构持续优化，整体运营稳健 [1][2][3] 各部分总结 新签合同情况 - 2025年1 - 6月，中材国际新签合同411.6亿元，同比增长11%，境内/境外新签合同为133.3/278.4亿元，同比-2%/+19%，占比32%/68% [1] 海外市场情况 - 海外如中东及东南亚等地催生大量基建需求，我国建筑央国企积极出海，1 - 5月我国对外承包工程完成营业额619.4亿美元，同比增长5.4%，新签合同额986.8亿美元，同比增长13%；中材国际作为出海先锋，持续深化全球市场布局 [1] 分红情况 - 中材国际近三年维持高分红比例，未来三年（2024 - 2026年）现金分红比例分别不低于当年可供分配利润的44%、48.40%、53.24%；以25年7月11日市值计，股息率约为4.97%，高于国有六大行 [2] 业务结构情况 - 中材国际三大业务（工程、运维、装备）稳步推进，以工程业务为基本盘，拓展运维及装备业务，业务结构持续优化，盈利能力逐步提升，抗风险能力增强 [3] 盈利预测情况 - 维持公司25 - 27年归母净利润预测为32.6/34.0/35.2亿元 [3] 财务数据情况 - 2023 - 2027E营业收入分别为457.99亿、461.27亿、494.40亿、525.11亿、550.56亿元，增长率分别为17.98%、0.72%、7.18%、6.21%、4.85%；归母净利润分别为29.16亿、29.83亿、32.64亿、33.96亿、35.21亿元，增长率分别为32.90%、2.31%、9.43%、4.04%、3.69%等 [4]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级）[5] 报告的核心观点 - 本周CS建筑板块上涨2.77%，跑赢大盘1.76pct，园林工程和建筑装修表现较好，光伏、城市更新相关标的涨幅居前，低估值央国企股价底部企稳，受需求端政策预期好转以及反内卷情绪带动，大小票表现均较好，中小盘受益于城市更新、转型等主题性机会，大票基本面筑底但估值和股息率有吸引力，有望受益于潜在风格切换，建议从高景气细分赛道挖掘个股，重视大票的β机会[1] 根据相关目录分别进行总结 城市更新关注度显著提升，低估值大票呈现企稳 - 城市更新包含老旧小区改造、建立房屋使用全生命周期安全管理制度以及打造韧性城市、智慧城市等，政策加码预期下正加速推进，有望成为稳投资和扩内需的有效方式，具备较好政策及实施基础，关注四类标的，包括设计和检测端、施工和装修端、城市基础设施改造端、韧性城市和智慧城市端[2][13][14] - 今年5月，中共中央办公厅、国务院办公厅发布意见明确城市更新主要目标、任务和支撑保障；6月，财政部、住建部公示20城实施城市更新行动名单并给予定额补助；7月，求是网文章指出城市更新要处理好保护与发展的关系，打造宜居、韧性、智慧城市[15] - 水泥出货率和石油沥青装置开工率显著回升，本周（7月11日）水泥出货率43.47%，环比+0.27pct，本周（7月9日）石油沥青装置开工率为32.7%，环比+1pct，三季度实物工作量有望加速形成[3][19] 本周行情回顾 - 本周（0707 - 0711）建筑指数上涨2.77%，沪深300板块上涨1.02%，建筑板块跑赢大盘1.76pct，园林工程和建筑装修板块涨幅靠前，个股中涨幅居前的有国晟科技（+42.98%）、新城市（+34.73%）、美丽生态（+34.46%）、广咨国际（+24.71%）、苏文电能（+18.18%）[4][21] 投资建议 - 基建实物量改善带来的顺周期机会：关注基建产业链实物工作量转化节奏，重点关注水利、铁路和航空等重大交通领域建设以及四川、浙江、安徽、江苏等区域性机会，推荐区域高景气的弹性地方国企和建筑央企，建议关注长账龄应收账款占比相对较高的企业；顺周期专业工程标的方面，中长期看好钢结构行业智能化改造，推荐鸿路钢构，关注新疆煤化工项目推进带来的相关上市公司订单和收入改善，推荐三维化学、东华科技、中国化学，关注航天工程[27][28] - 重视建筑板块转型及新兴业务方向的景气度提升：算力板块推荐海南华铁，建议关注甘咨询、宁波建工、城地香江；洁净室板块推荐柏诚股份、圣晖集成，建议关注亚翔集成[29] - 关注重大水电工程、深海经济、低空经济等主题性投资机会：重大水电工程建议关注中国电建、中国能建等；深海经济推荐中油工程、利柏特，关注海油工程、中海油服和海底数据中心应用；低空经济推荐苏交科、华设集团、设计总院，建议关注深城交、中衡设计、中化岩土[32]

股价表现 - 截至2025年7月11日收盘，公司股价报收于9.05元，较上周的8.65元上涨4.62% [1] - 本周盘中最高价报9.11元，最低价报8.61元 [1] - 公司当前总市值238.92亿元，在专业工程板块市值排名4/39，两市A股市值排名681/5149 [1] 经营数据 - 2025年第二季度新签合同金额合计1328368.82万元，同比减少16% [2][5] - 工程技术服务683158.10万元，同比减少29% [2] - 高端装备制造202853.31万元，同比增长27% [2] - 生产运营服务388561.83万元，同比减少11% [2] - 按地区划分： - 境内新签合同金额630545.40万元，同比减少6% [2] - 境外新签合同金额697823.42万元，同比减少24% [2] - 2025年1-6月新签合同金额合计4116420.98万元，同比增长11% [2] - 截至报告期末，公司未完合同额为6203703.16万元，较上一报告期末增长5.94% [2][4][5] 股本变动 - 公司拟回购注销253名激励对象已获授但未达解除限售条件的限制性股票18,138,506股 [3][5] - 回购完成后公司总股本将由2,639,958,030股减少至2,621,819,524股 [3] - 首次授予和预留授予回购价格均为4.59元/股 [3] - 回购总金额83,255,742.54元，资金来源为公司自有资金 [3] 重大项目 - 已签订尚未执行的重大项目：赞比亚中非水泥有限公司日产5000吨熟料生产线及配套工程项目，合同金额4.8亿美元 [4] - 该项目目前融资工作仍在推进，尚未进入执行阶段 [4]

证券代码：600970 证券简称：中材国际 公告编号：2025-048 中国中材国际工程股份有限公司 关于召开2025年第三次临时股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 召开的日期时间：2025 年 7 月 28 日 14 点 30 分 召开地点：北京市朝阳区望京北路 16 号中材国际大厦公司会议室 (五)网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 7 月 28 日 至2025 年 7 月 28 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过 互联网投票平台的投票时间为股东大会召开当日的 9:15-15:00。 (六)融资融券、转融通、约定购回业务账户和沪股通投资者的投票程序 涉及融资融券、转融通业务、约定购回业务相关账户以及沪股通投资者的投 票，应按照《上海证券交易所上市公司自律监管 ...

公司注册资本变更 - 公司因2021年限制性股票激励计划业绩未达标，需回购注销首次及预留授予第三期涉及的18,138,506股限制性股票，导致总股本减少18,138,506股 [1] - 回购注销完成后，公司总股本从2,642,021,768股变更为2,621,819,524股，注册资本相应减少18,138,506元 [1] - 本次回购注销是继2025年3月15日公告后的最终实施结果，公示期内未收到债权人异议 [1] 公司章程修订 - 公司拟修订《公司章程》第七条和第十九条，将注册资本条款更新为2,621,819,524股普通股，并同步调整历次股份变更说明 [1] - 修订内容包含2021年限制性股票激励计划三次回购注销的股本变动记录，总股本累计减少20,202,244股（含本次18,138,506股） [1] - 修订后的《公司章程》需提交股东大会审议，并经市场监管部门核准备案后生效 [1] 信息披露与程序 - 公司已按程序在《上海证券报》《中国证券报》及上交所网站公告减资事项，并于2025年5月19日完成中国结算上海分公司的股票注销登记 [1] - 修订后的完整《公司章程》文本已披露于上交所网站 [1]

公司基本情况 - 公司成立于2001年11月29日，经国家经济贸易委员会批准以发起方式设立，并于2005年4月12日在上海证券交易所上市 [1][4] - 注册资本为人民币2,621,819,524元，注册地址为江苏省南京市江宁开发区临淮街32号 [1][6][7] - 公司性质为永久存续的股份有限公司，法定代表人由董事长担任 [1][8][9] - 首次公开发行5800万股人民币普通股，上市时总股本为168,000,000股 [1][4][18] 股权结构与股份变动 - 成立时向5家发起人发行110,000,000股，占可发行普通股总数的65.48% [1][18] - 主要发起人中国中材股份有限公司初始持股57.33%，经过多次增发和资本公积转增后，总股本增至2,621,819,524股 [1][18][19][20] - 公司股份在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司集中存管 [1][17] - 股份发行遵循公开、公平、公正原则，同股同权 [1][16] 经营范围与经营宗旨 - 主营业务包括非金属新材料研发、建材工程设计、装备制造、工程总承包等，涵盖建材行业全产业链 [2][3] - 新增发电业务、软件开发等经营项目，可根据市场变化调整经营范围 [3] - 经营宗旨强调"持续解读顾客需求，持续创造公司价值"，注重技术先导和国际化品牌建设 [2] 公司治理结构 - 实行党委领导机制，党委发挥把方向、管大局、保落实作用，设立纪委并保障党务工作经费 [1][3][43] - 股东大会是最高权力机构，对重大事项行使决策权，包括合并分立、修改章程、发行债券等 [15][17][35] - 董事会由9名董事组成（含3名独立董事），下设战略、审计等专门委员会，行使经营决策和高级管理人员任免权 [47][53][55] - 独立董事占比不低于1/3，需具备会计专业背景，可独立聘请审计机构 [47][51] 重要管理制度 - 对外担保需经严格审批程序，超过净资产50%或总资产30%的担保须股东大会批准 [19][42] - 关联交易金额超3000万元且占净资产5%以上需股东大会审议 [17][54] - 建立风险管理制度，重大投资需组织专家评审，超过净资产30%的项目需股东大会批准 [55][61] - 信息披露由董事会管理，定期报告需董事书面确认，保证信息真实准确完整 [47][55] 股份管理规范 - 公司股份可依法转让，但发起人、董监高人员有限售期限制 [29][30] - 禁止接受本公司股票作为质押标的，禁止公司为股份购买提供财务资助 [21][28] - 可回购股份的情形包括员工持股计划、股权激励、维护公司价值等六种情形 [24][25] - 股份回购后需按规定时限注销或转让，持有本公司股份不得超过总股本的10% [26]