核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入454.49亿元，同比增长87.8%，归母净利润18.53亿元，同比增长58.87% [1] - 第二季度单季度营业总收入229.41亿元，同比增长118.49%，归母净利润8.77亿元，同比增长73.19% [1] - 盈利能力显著提升，毛利率12.24%同比增长27.88%，净利率5.92%同比增长17.16% [1] 财务指标变化 - 三费占营收比2.06%，同比下降43.87%，成本控制效果显著 [1] - 每股收益0.6元同比增长62.16%，每股净资产9.46元同比增长11.61% [1] - 有息负债323.94亿元同比下降12.29%，货币资金294.96亿元同比增长11.57% [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流-2.88元同比下降95.52%，主要因支付土地款增加 [1][3] - 应收账款3.53亿元同比下降30.64%，资产质量改善 [1] - 投资活动现金流净额同比下降9700.75%，因收回投资减少且支付拆借款增加 [3] 业务驱动因素 - 营业收入增长主要因本期交付楼盘体量较上年同期增加 [3] - 营业成本同比增长82.26%，与收入增长匹配 [3] - 税金及附加同比增长164.7%，因交付楼盘对应税费增加 [3] 机构持仓情况 - 富国天惠LOF持有5300万股为最大持仓基金，基金经理朱少醒管理规模235.44亿元 [5][6] - 南方中证房地产ETF增持至1587.35万股，工银可转债债券新进持仓1465.45万股 [6] - 信澳旗下三只基金新进十大持仓，合计持有5421.57万股 [6] 分析师预期与历史表现 - 证券研究员普遍预期2025年业绩28.6亿元，每股收益0.92元 [4] - 公司近10年ROIC中位数8.8%，2023年最低为3.32%，2024年ROIC为4.62% [4] - 存货/营收比达195.44%，需关注存货状况 [4]