财务表现 - 2025年中报营业总收入53.62亿元，同比增长7.21%，归母净利润7.99亿元，同比增长13.8% [1] - 第二季度营业总收入30.03亿元，同比增长6.49%，归母净利润4.08亿元，同比增长2.36% [1] - 毛利率73.38%，同比增长5.1%，净利率15.41%，同比增长6.44% [1] - 每股收益2.02元，同比增长13.48%，每股经营性现金流3.26元，同比增长95.59% [1] - 扣非净利润7.71亿元，同比增长13.49% [1] 盈利能力与效率 - 三费占营收比52.46%，同比增长5.29%，销售费用同比增长13.64% [1][4] - 营业成本同比下降5.43%，主要因降本增效节约成本影响 [4] - 销售费用增加因形象宣传推广费同比增加2.99亿元，同比增长14.48% [4] - 公司ROIC为26.51%，净利率14.71%，历史中位数ROIC为17.93% [5] 资产负债结构 - 货币资金46.33亿元，同比增长14.3%，应收账款4.25亿元，同比增长10.78% [1] - 有息负债8.02亿元，同比下降17.69% [1] - 每股净资产14.32元，同比增长26.56% [1] - 长期股权投资同比下降91.47%，因转让联营企业嘉兴沃永投资合伙企业 [2] - 使用权资产同比增长46.54%，因新增办公楼租赁 [2] 现金流状况 - 经营活动现金流净额同比增长95.34%，因销售商品收到现金增加及支付货款减少 [4] - 投资活动现金流净额同比下降190.14%，因到期收回存单减少及股权投资支付增加 [4] - 筹资活动现金流净额同比增长6.23%，因上期支付股权回购款1.50亿元而本期无 [4] 业务驱动因素 - 营业收入增长主要因线上渠道营收增长 [3] - 公司业绩主要依靠营销驱动 [6] - 长期待摊费用同比增长90.65%，因新增代言费 [2] 机构持仓动向 - 东方红睿玺三年持有混合A基金新进十大持仓，持有289.04万股 [8] - 国富中小盘股票A增仓178.07万股，国泰消费优选股票增仓67.14万股 [8] - 东方阿尔法产业先锋混合A减仓83.20万股，国富恒瑞债券A减仓52.53万股 [8] 资本运作与资产变动 - 其他应收款同比增长1052.29%，因应收转让子公司及联营企业的股权转让款 [1] - 其他非流动资产同比增长2239.72%，因预付股权转让款与预付长期资产购置款增加 [2] - 应付账款同比增长55.64%，因应付货款和应付费用期末余额增加 [2] 市场预期与基准 - 证券研究员普遍预期2025年业绩17.95亿元，每股收益均值4.53元 [7]