核心财务表现 - 2025年中报营业总收入181.81亿元，同比增长13.21%，归母净利润12.3亿元，同比增长25.05% [1] - 第二季度营业总收入90.32亿元，同比增长11.22%，归母净利润5.73亿元，同比增长17.94% [1] - 毛利率22.32%，同比增长1.0%，净利率6.34%，同比增长0.11% [1] - 三费占营收比9.14%，同比下降5.35%，每股收益0.61元，同比增长21.6% [1] - 每股经营性现金流0.23元，同比下降60.05%，应收账款128.77亿元，同比增长24.25% [1] 业务运营与战略 - 国内土方机械业务增速高于行业平均水平，受益于设备更新周期和稳经济政策 [4] - 海外市场在大部分区域实现高质量增长，尤其新兴市场和欧洲市场表现突出 [4] - 公司推进"全面解决方案、全面智能化、全面国际化"战略，国际化战略升级至全球化战略 [4][6] - 欧洲区通过加强ESG建设、电动化及智能化产品布局提升品牌影响力 [6] 行业动态与展望 - 国内挖掘机1-6月内销同比增长22.9%，装载机内销同比增长23.2% [4] - 下半年国内土方机械需求预计保持增长势头，全年销量有望实现两位数增速 [5] - 国际市场2026年有望逐步复苏，新兴市场增长保持韧性，成熟市场存在新能源和技术升级机遇 [5] - 电动装载机渗透率加快，但行业价格竞争导致毛利率承压 [7] 资本结构与基金持仓 - 有息负债112.67亿元，同比增长7.95%，货币资金90.58亿元，同比增长1.89% [1] - 嘉实价值精选股票A持有2393.90万股，为最大持仓基金，规模39.59亿元 [3] - 易方达新丝路灵活配置混合新进十大持仓，嘉实价值优势混合A减仓 [3] 激励与治理 - 2024年股票期权激励计划首期授予部分于7月14日解锁 [6] - 公司通过市场化高管薪酬制度与股权激励构成常态化激励安排 [6] - 董事会换届后战略执行和经营机制保持稳定，大股东协同效应提升 [5][6]