核心财务表现 - 2025年中报营业总收入11.79亿元，同比增长13.13%，主要受益于新能源铝型材及圆铸锭销量增长、铝锭平均价上涨及产品结构变动 [1][4] - 归母净利润4146.5万元，同比大幅下降60.3%，第二季度净利润2084.34万元，同比下降49.45% [1] - 盈利能力显著恶化：毛利率10.1%（同比减22.61%），净利率3.52%（同比减64.91%） [1] 成本与费用结构 - 三费总额4637.22万元，占营收比例3.93%（同比增17.26%），其中管理费用因职工薪酬及折旧摊销增加上升18.85% [1][4] - 财务费用暴涨673.85%，主因汇兑收益减少及贷款利息增加 [4] - 研发费用同比增长51.58%，反映公司研发投入增加 [4] 资产负债状况 - 货币资金减少39.32%至1.7亿元，主要因购买结构性存款及支付工程设备款项 [1][4] - 应收账款增长14.86%至4.21亿元，占最新年报归母净利润比例达263.76% [1][5] - 有息负债增长13.34%至9.81亿元，有息资产负债率达29.69% [1][5] 现金流与资本结构 - 每股经营性现金流为-0.17元（同比降174.71%），经营活动现金流净额暴跌199.97%，主因存货及应收账款增加 [1][4] - 投资活动现金流净额改善42.47%，因结构性存款业务净现金流减少及固定资产投资增加 [4] - 筹资活动现金流净额增长100.58%，得益于银行贷款净额同比增加 [4] 特殊项目变动说明 - 应收票据减少94.17%因持有高风险银行承兑汇票减少，而应收款项融资增长84.15%因低风险承兑汇票增加 [2] - 短期借款大幅增长231.25%系借入短期银行存款增加，实收资本增长29.87%因资本公积转增股本 [3] - 资本公积减少92.66%同样因转增股本操作 [3] 业务模式与历史对比 - 公司业绩呈现周期性特征，2024年ROIC为6.17%，低于历史中位数17.68% [4] - 商业模式依赖资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [4][5] - 净利率历史中位数为6.66%，当前3.52%的净利率反映产品或服务附加值承压 [4]