核心财务表现 - 2025年中报营业总收入37.16亿元，同比下降5.15%，归母净利润1.15亿元，同比下降57.01% [1] - 第二季度营业总收入18.84亿元，同比下降2.84%，归母净利润4585.57万元，同比下降55.73% [1] - 毛利率15.16%，同比下降8.98%，净利率3.22%，同比下降52.76% [1] - 每股收益0.06元，同比下降60%，每股经营性现金流0.33元，同比下降17.34% [1] 资产负债结构 - 应收账款24.31亿元，同比增长14.28%，占最新年报归母净利润比例达637.44% [1] - 有息负债55.87亿元，同比增长65.52%，有息资产负债率达26.15% [1][7] - 货币资金18.35亿元，同比增长6.62%，货币资金/流动负债比例为91.2% [1][7] - 长期借款增长62.17%，主要因天津宝坻项目贷款余额增加 [2] 现金流与投资活动 - 投资活动现金流量净额下降53.62%，因数据中心投入增加及购买现金管理产品 [5] - 筹资活动现金流量净额增长639.56%，因取得借款增加 [5] - 现金及现金等价物净增加额增长164.09%，因取得借款增加 [5] - 交易性金融资产增长1417.06%，因未到期现金管理产品增加 [2] 费用与收益变动 - 三费总额2.14亿元，占营收比例5.75%，同比增长22.77% [1] - 财务费用增长52.18%，因银行借款增加 [4] - 投资收益下降2791.18%，因出售股票产生损失 [5] - 其他收益增长119.38%，因政府补助增加 [5] 业务运营特点 - 公司ROIC去年为2.53%，近10年中位数ROIC为7.43%，2022年最低为-5.04% [5] - 业绩主要依靠研发及资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [6] - IDC业务北京地区毛利率下降因客户退租及续约价格下降，上海、河北地区因上架率提升带动毛利率上升 [9] 机构持仓与预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩3.49亿元，每股收益均值0.2元 [7] - 明星基金经理杨宗昌管理的易方达供给改革混合基金持有1112.03万股，为新进十大持仓 [7][8] - 该基金规模40.56亿元，近一年上涨44.57%，基金经理擅长挖掘成长股 [7][8]