核心财务表现 - 2025年中报营业总收入6.77亿元 同比增长11.42% 归母净利润4905.52万元 同比增长158.97% [1] - 第二季度单季营业总收入4.01亿元 同比增长16.15% 归母净利润2783.35万元 同比增长468.12% [1] - 毛利率提升至32.45% 同比增长9.96个百分点 净利率达7.84% 同比增长124.37% [1] 盈利能力指标 - 扣非净利润3675.26万元 同比增长86.98% [1] - 每股收益0.22元 同比增长144.44% [1] - 三费总额1.33亿元 占营收比19.6% 同比增长13.13% [1] 资产负债结构 - 货币资金5.23亿元 同比下降8.41% 主要因原材料采购付款增加 [1][2] - 有息负债12.08亿元 同比下降14.45% [1] - 应收账款2.83亿元 同比下降2.15% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.03元 同比改善84.48% [1] - 经营活动现金流净额同比增长84.41% 因营业收入增长 [4] - 投资活动现金流净额改善26.84% 因金融产品购买减少 [4] 费用结构变动 - 销售费用同比增长51.36% 因国内业务拓展导致宣传费用和人员薪酬增加 [2] - 管理费用同比下降11.58% 因降本增效措施 [3] - 财务费用同比大幅增长1201.78% 因可转债利息费用化增加 [4] 业务驱动因素 - 营业收入增长主要来自制剂板块业务扩张 [2] - 存货同比增长17.62% 因销量增加及原料药制剂产业链一体化需求 [2] - 研发费用同比下降5.29% 因研发项目立项时间结构性差异 [4] 投资与资产配置 - 其他非流动金融资产同比增长125.9% 因增加对外部合伙企业投资 [2] - 预付款项同比增长40.08% 因正常采购业务预付款增加 [2] - 购买银行存单及结构性存款等金融产品较同期减少 [4] 市场预期与历史对比 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩1.29亿元 每股收益0.59元 [6] - 历史中位数ROIC为8.75% 2023年ROIC为1.15% 去年ROIC为3.26% [5] - 去年净利率5.54% 当前净利率提升至7.84% [1][5] 欧洲业务进展 - 欧洲合作方已获得公司样品 正在进行内部有效性及安全性评估 [7] - 后续将进行正式安全性研究 并向欧洲食品安全局递交资料 [7] - 预计2026年获EFS批准 之后开展市场化推广和地区产品注册 [7]