核心财务表现 - 2025H1营业收入44亿元，同比下降7.17% [1] - 2025H1归母净利润4.5亿元，同比下降47.82% [1] - 2025Q2营业收入18.6亿元，环比下降26.72% [1] - 2025Q2归母净利润1.7亿元，环比下降37.94% [1] - 调整后2025-2027年归母净利润预测为10.0/14.7/15.8亿元 [1] 煤炭业务表现 - 2025H1煤炭产量975.7万吨，同比增长2.69% [2] - 2025H1吨煤售价362元/吨，同比下降17.03% [2] - 2025Q2吨煤售价334.9元/吨，环比下降14.22% [2] - 2025H1吨煤毛利136.5元/吨，同比下降43.34% [2] - 煤炭业务毛利率37.71%，同比下降17.5个百分点 [2] 甲醇业务表现 - 2025H1甲醇产量26万吨，同比增长4.03% [3] - 2025H1甲醇单吨成本1669元/吨，同比下降12.16% [3] - 2025H1甲醇单吨毛利169元/吨，较2024H1增加227元/吨 [3] - 2025Q2甲醇单吨毛利207元/吨，环比增长50.18% [3] - 甲醇业务毛利率9.2%，实现扭亏为盈 [3] 铁路运输业务 - 2025H1铁路运量405万吨，同比增长23.7% [3] - 2025H1单吨运价22元/吨，同比下降7.17% [3] - 铁路运输毛利率71.1%，同比上升0.78个百分点 [3] 产能建设进展 - 红墩子煤业红一煤矿和红二煤矿已建成投产 [4] - 高家梁煤矿和红庆梁煤矿稳定应用智能化开采技术 [4] - 煤炭销售以动力煤为主，长协煤占比高 [4] 分红与估值 - 2024年每股派现0.458元，按2025年8月25日收盘价计算股息率5.9% [4] - 当前股价对应2025年PE为10.6倍 [1] - 未来分红水平有望随业绩增长提升 [4]