证券研究报告 煤价偏强，坚定看多 ——煤炭行业周报（5月第1周） 行业评级：看好 2026年5月10日 | 分析师 | 樊金璐 | | --- | --- | | 邮箱 | fanjinlu@stocke.com.cn | | 电话 | 13466717654 | | 证书编号 | S1230525030002 | | 联系人 | 邵宇辉 | | --- | --- | | 邮箱 | shaoyuhui@stocke.com.cn | | 电话 | 13385855053 | | 证书编号 | S1230125120018 | 摘要 1.煤炭板块收跌，跑输沪深300指数：截至2026年5月8日，本周中信煤炭行业收跌5.44%，沪深300指数上涨1.34%，跑输沪深300指数6.78个百分点。全板块整周5只股价上涨，30只 下跌，2只持平。江钨装备涨幅最高，整周涨幅为7.04%。 2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，2026年5月1日-2026年5月7日，重点监测企业煤炭日均销量为734万吨，周环比减少1.3%，年同比增加11.1%。其中，动力煤周日均销 量较上周增加0.8%，炼焦煤销量较上周减少14. ...

报告行业投资评级 - 行业评级：看好 [1] 报告核心观点 - 核心逻辑为“社库偏低、装船积极，节后煤价偏强” [1] - 4月虽处淡季，但煤价稳步上涨，煤炭板块显著跑赢大盘 [6] - 五一假期下游补库积极性高，预计节后煤价有望冲高后震荡，需耐心等待旺季来临 [6] - 当前煤炭社会库存依然偏低，焦煤社会库存处于低位，供给端有望收缩，无烟煤业绩弹性较大，板块配置价值凸显 [6] - 投资建议：布局高股息动力煤公司、煤化工公司和弹性焦煤公司 [6] 市场表现与板块数据 - 截至2026年4月30日当周，中信煤炭行业指数收涨3.94%，跑赢沪深300指数（上涨0.8%）3.14个百分点 [2] - 板块内29只股票上涨，6只下跌，2只持平，其中昊华能源涨幅最高，为19.53% [2] - 2026年4月24日至30日，重点监测企业煤炭日均销量为741万吨，周环比减少1.1%，年同比增加3.3% [2] - 同期，重点监测企业煤炭日均产量为736万吨，周环比减少2.1%，年同比增加3.7% [2] - 截至2026年4月30日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）为2455万吨，周环比减少1.5%，年同比大幅减少25.1% [2] - 2026年以来，重点监测企业煤炭累计销量86695.2万吨，同比增加4.9% [2] 产业链价格与库存动态 - **动力煤**：截至2026年4月30日，环渤海动力煤（Q5500K）指数为695元/吨，周环比上涨0.14% [3] - 主要产地价格普遍上涨：大同动力煤坑口价周环比上涨3.36%，榆林上涨2.64%，鄂尔多斯上涨4.43% [3] - 截至2026年4月28日，全社会库存为15443万吨，周环比减少16万吨，年同比减少1527万吨 [3] - **炼焦煤**：截至2026年4月30日，京唐港主焦煤价格为1700元/吨，周环比上涨1.8% [4] - 焦煤期货结算价格为1285.5元/吨，周环比上涨1.06% [4] - 截至2026年4月28日，焦煤库存为2700万吨，周环比持平，年同比减少180万吨 [4] - **煤化工**：截至2026年4月30日，华东地区甲醇市场价为3246.41元/吨，周环比上涨34.14元/吨 [5] - 华东地区乙二醇市场价（主流价）为5190元/吨，周环比上涨300元/吨 [5] - 上海石化聚乙烯（PE）出厂价为8525元/吨，周环比上涨266.67元/吨 [5] 行业供需与库存状况总结 - **供给方面**：重点监测企业煤炭周度销量与产量均环比减少，企业库存同比大幅下降25.1% [2][7] - **需求方面**：2026年以来，电力行业累计耗煤同比增加0.8%，化工行业累计耗煤同比增加9.7%，铁水产量同比减少0.5% [2] - **库存方面**：当前煤炭社会库存年同比下降9%，焦煤社会库存年同比下降6.3%，均处于偏低水平 [6] - **综合数据**：截至2026年4月30日，20大煤炭集团累计销量同比增4.9%，库存同比降25.1% [29] - 动力煤累计销量同比增4.4%，库存同比降20.8%；焦煤累计销量同比增12.0%，库存同比降24.5%；无烟煤累计销量同比增1.1%，库存同比大幅下降48.0% [29] 投资建议与关注公司 - 维持行业“看好”评级，建议布局高股息动力煤公司、煤化工公司和弹性焦煤公司 [6] - **动力煤公司**：关注中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份等 [6] - **煤化工公司**：中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、兰花科创等公司布局有煤化工产能 [6] - **焦煤公司**：关注平煤股份、恒源煤电、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、开滦股份等 [6] - **焦炭公司**：同时关注山西焦化、金能科技、陕西黑猫、美锦能源、中国旭阳集团等 [6]