1H25业绩表现 - 1H25收入29.95亿元同比增长6.21% 归母净利润2.41亿元同比增长9.6% 每股盈利1.05元[1] - 净利润增长主要源于润滑油添加剂新增产能投产及利润率改善 子公司锦州康泰净利润同比提升0.28亿元至0.45亿元[1] - 扣非净利润2.36亿元同比增长11.6% 抗氧化助剂营收增长3.06%至23.6亿元 润滑油添加剂营收增长18.49%至6.2亿元[1] - 2Q25营收15.1亿元同环比增长3.3%/2.2% 归母净利润1.33亿元同环比增长18.0%/23.6% 毛利率同环比提升0.2/0.1ppt至21.6%[1] 产品毛利率变化 - 1H25抗氧化助剂毛利率同比下降0.66ppt至23.66% 润滑油添加剂毛利率同比上升5.53ppt至13.48%[1] 润滑油添加剂业务进展 - 锦州康泰二期产能2024年投产后稼动率持续提升 1H25润滑油添加剂出货量3.42万吨同比增长18.27%[2] - 公司参与发动机润滑油中国标准创新联盟 与国际四大润滑油添加剂公司及国内复合剂企业合作取得进展[2] 新业务布局与国际化 - 生命科学事业部以生物砌块和合成生物为核心产业 2023年通过并购韩国IPI公司布局高端电子级PI材料[2] - 宜兴新建PI材料产能车间已封顶 预计2026年试生产 2025年2月拟投资不超过3亿美元在马来西亚建设海外研发生产基地[2] 盈利预测与估值调整 - 维持2025/26年盈利预测不变 当前股价对应2025/26年14.0/11.9x市盈率[3] - 目标价上调20%至38元 对应2025/26年15.8/13.4x市盈率 上涨空间13%[3]