核心观点 - 星展维持华润电力买入评级 目标价由24港元下调至22.6港元 [1] - 公司上半年发电量增长3.6%低于预期 全年发电量增长预测下调8.4个百分点 [1] - 受惠于燃料成本节省 预计2025上半年盈利增长6% [1] 发电量表现 - 上半年发电量增长3.6%低于预期 [1] - 2025及2026年发电量预计按年增长4%至9% [1] - 全年发电量增长预测下调8.4个百分点 [1] 盈利预测 - 2025上半年盈利预计增长6% [1] - 2025及2026年盈利预测下调4% [1] - 预计2025及2026年盈利增长分别为7%及13% [1] 投资评级 - 维持买入评级 基于收益率及估值具吸引力 [1] - 目标价由24港元降至22.6港元 [1]