财务表现 - 2025年H1营业总收入13.9亿元同比下降5.2%，归母净利润1.9亿元同比下降23.0% [1] - 单Q2营收7.49亿元同比增长21.9%，归母净利润1.15亿元同比增长62.7% [1] - Q2毛利率37.0%同比提升3.6个百分点，归母净利率15.4%同比提升3.9个百分点 [3] 业务分拆 - 火锅底料同比增长29.0%，菜谱式调料同比增长17.8% [2] - 线上渠道收入同比增长66.7%，线下渠道收入同比增长9.5% [2] - 东部地区收入同比增长52.1%，南部增长22.1%，西部增长24.5%，北部增长8.2%，中部下降8.6% [2] - 经销商总数3251个环比净增136个 [2] 新业务贡献 - 食萃上半年营收1.38亿元同比增长20.52%，净利率约17% [2][3] - 加点滋味上半年营收1.33亿元，净利率约5% [2][3] - 剔除新业务贡献后主业上半年营收11.2亿元同比下降超过17% [2] 盈利驱动因素 - 收入恢复带来规模效应，产品结构优化（小龙虾及C端产品占比提升） [3] - 原材料价格略有回落，各项费用率优化：销售费用率10.0%降0.7pct，管理费用率6.0%降0.8pct，研发费用率1.3%降0.7pct [3] 未来展望 - Q1库存清理结束后Q2恢复较快增长，主业仍面临外部需求压力 [4] - 食萃通过线上线下融合发展稳步提升，加点滋味推出辣子鸡调料、肉蟹煲调料等爆品 [4] - 全年营收有望实现增长，但利润表现可能慢于营收 due to 加点滋味盈利中枢较低及Q1缺口 [4]