核心财务表现 - 2025年中报营收42.3亿元同比下滑2.2% 归母净利润5.77亿元同比增长22% [1] - 第二季度营收21.4亿元同比下降3.7%环比增长4.8% 归母净利润3.01亿元同比增长20%环比增长9.1% [2] - 第二季度毛利率27.3%同比提升4.5个百分点环比提升0.5个百分点 净利率15.0%同比提升3.4个百分点环比提升1.0个百分点 [2] 业务板块表现 - 乘用车齿轮业务营收27亿元同比增长13% 营收占比63%同比提升8.4个百分点 [1] - 智能执行机构营收4.3亿元同比增长52% 营收占比10%同比提升3.6个百分点 [1] - 减速器及其他业务营收3.5亿元同比增长36% 营收占比8.3%同比提升2.3个百分点 [1] - 新能源齿轮/智能执行结构/减速器等高毛利业务占比提升带动整体毛利率增长 [2] 战略布局与业务进展 - 商用车齿轮业务向新能源电驱动齿轮市场转型 已获得多个标杆项目并推进量产 [3] - 匈牙利乘用车齿轮基地深度对接全球主流车企及头部Tier1 参与新能源电驱动齿轮研发项目 [3] - 智能执行机构业务延伸至塑料齿轮领域 成为智能扫地机头部品牌核心供应商及Ebike驱动系统齿轮供应商 [3] - RV减速器产品实现3-1000KG工业机器人全覆盖 已配套国内一线机器人客户 [3] 未来发展前景 - 新能源电驱动技术升级推动单车配套价值量提升 [3] - 机器人市场扩容及进口替代加速为精密减速器业务带来增长空间 [3] - 2025-2027年归母净利润预测调整为12.9亿/15.3亿/18.7亿元 对应同比增速26%/19%/22% [4]