核心财务表现 - 25H1公司实现营收24.73亿元，同比增长12.5%，归母净利润7.96亿元，同比下降9.9% [1] - Q2营收13.24亿元，同比下降7.7%但环比增长15.2%，归母净利润4.21亿元，同比下降35.6%但环比增长12.5% [1] - 利润下降主因矿山事故、施工建设及品位下降等因素导致子公司利润承压 [1] 子公司业绩分析 - 银漫矿业因"3.9"事故导致采区停产，锡银入选品位下降，25H1净利润6.71亿元，同比下降5.45% [1] - 宇邦矿业受施工建设影响产能未充分释放，25H1净利润亏损0.12亿元 [1] - 融冠矿业因矿房不可剔除夹石增加致成本提升，铁精粉售价同比下降10.69% [1] - 乾金达选矿厂设备维修及三期工程致成本上升，25H1净利润1.24亿元，同比下降12.18% [1] 产量变化 - 25H1银产量131.32吨同比增长4.57%，锡产量3589.82吨同比下降20.64% [2] - 锌产量3.0万吨同比增长6.42%，铅产量0.9万吨同比下降1.09%，铜产量960.74吨同比下降44.22%，锑产量968.69吨同比增长4.72% [2] 未来成长潜力 - 银漫矿业297万吨/年扩建项目获立项批复，规模从165万吨/年提升至297万吨/年 [2] - 以23.88亿元收购宇邦矿业85%股权，增强资源储备 [2] - 成功收购大西洋锡业96.04%股权，计划强制收购剩余股权实现100%控股 [2] 盈利预期 - 预计2025-2027年EPS分别为1.08元、1.39元、1.64元，对应PE分别为19倍、15倍、12倍 [2]