核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营收435.33亿元，同比增长40.34%，归母净利润77.35亿元，同比增长55.97%，扣非归母净利润74.95亿元，同比增长53.52% [1] - 2025年第二季度公司实现营收244.97亿元，同比增长33.09%，归母净利润39.08亿元，同比增长36.53%，扣非归母净利润38.19亿元，同比增长36.44% [1] 储能业务 - 2025年上半年储能业务营收178.03亿元，同比增长127.78%，毛利率39.92%，同比下降0.16个百分点 [2] - 业务增长得益于全球规模化应用，包括PowerTitan2.0和PowerStack835CS等多场景落地产品 [2] - 公司推出PowerStack255CS系统、构网技术及AI智能决策系统等创新方案，强化市场竞争力 [2] 光伏逆变器业务 - 2025年上半年光伏逆变器业务营收153.27亿元，同比增长17.06%，毛利率35.74%，同比下降1.88个百分点 [2] - 公司发布SG465HX大功率组串逆变器及全球首款分体式模块化逆变器1+X2.0，以提升度电成本适应能力 [2] - 通过加码欧洲、美洲、亚太、中东非及中国市场渠道布局，全球竞争力持续提升 [2] 新能源投资开发业务 - 2025年上半年新能源投资开发业务营收83.98亿元，同比下降6.22%，毛利率18.06%，同比提升1.18个百分点 [3] - 营收下滑主要受政策及市场环境影响，全球累计开发光伏、风电项目超5700万千瓦 [3] - 毛利率提升得益于品牌溢价、产品创新及规模效应 [3] 盈利预测与估值 - 公司2025-2027年归母净利润预测上调至140亿元、159亿元和175亿元，上调幅度分别为16%、15%和13% [3] - 当前股价对应2025-2027年市盈率分别为14倍、13倍和11倍 [3] - 基于储能业务高增长态势，维持对公司长远发展的乐观预期 [3]