美股市场表现 - 美股周三小幅收高 标普500涨幅0.24% 道指涨幅0.32% 纳指涨幅0.21% [1] 英伟达财务表现 - 二季度营收467.43亿美元 同比增长56% 高于分析师预期和公司指引 [3] - 调整后每股收益1.05美元 同比增长54% 略高于市场预期 [3] - 毛利率72.7% 位于公司指引上端 剔除H20相关费用后环比小幅改善 [3] - 三季度营收指引中值540亿美元高于市场预期 毛利率指引73%-74%与市场一致 [5][8] 英伟达业务分析 - 数据中心业务同比增速降至56% 低于上一季度的73% [5] - 计算业务营收338亿美元 同比增长50% 但环比受H20销售锐减40亿美元拖累 [5] - Blackwell架构新产品季度环比收入增长17% 大型云厂商贡献数据中心收入一半 [5] - 中国市场存在不确定性 二季度1.8亿美元收入仅来自旧库存释放 未销售新H20芯片 [7] 英伟达战略与展望 - 宣布600亿美元回购计划以稳定市场情绪 盘后股价跌幅收窄 [8] - 预计2025年云服务商和大型企业资本开支达6000亿美元 2030年AI基础设施投资规模达3-4万亿美元 [8] - 若AI芯片市场空间达2万亿美元且维持50%份额 公司潜在收入规模近1万亿美元 [9] - 长期成长逻辑未动摇 Blackwell架构放量和AI基础设施需求支撑基本面 [10] 美股回购趋势 - 美国企业2025年股票回购规模突破1万亿美元 创历史最快纪录 [11] - 7月单月宣布回购总额达1660亿美元 刷新当月历史新高 [11] - 苹果宣布1000亿美元回购 Alphabet、摩根大通等批准至少400亿美元回购计划 [11] - 分析师预计全年回购总额达1.3万亿美元 2026年实际规模有望达1.2万亿美元 [12] 回购市场影响 - 回购为美股提供重要支撑 推升股价、降低流通股本、改善每股收益 [12] - 政策层面存在批评声音 认为企业应优先投入研发而非回购 [13] - 回购延续性取决于美国经济是否避免显著放缓及政策环境是否限制回购行为 [13]