财务表现 - 2025年上半年营收13.80亿元，同比增长8.39%，归母净利润1.17亿元，同比增长7.53%，扣非归母净利润1.26亿元，同比增长11.38% [1] - 2025年第二季度营收7.11亿元，同比增长9.54%，归母净利润0.58亿元，同比增长22.45%，扣非归母净利润0.69亿元，同比增长12.65% [1] - 2025年上半年毛利率33.68%，同比提升1.61个百分点，净利率9.63%，同比微降0.06个百分点 [5] - 2025年第二季度毛利率34.68%，同比提升2.58个百分点，净利率9.22%，同比提升0.57个百分点 [5] 业务结构 - 轻烹解决方案业务营收占比46.10%（6.36亿元），同比增长13.94%，首次超越复合调味料业务（占比45.61%） [2] - 复合调味料业务营收6.30亿元，同比增长4.06%，饮品甜点配料业务营收0.80亿元，同比增长6.92% [2] - 第二季度轻烹解决方案营收3.35亿元，同比增长14.98%，复合调味料营收3.28亿元，同比增长9.22%，饮品甜点配料营收0.33亿元，同比下降16.83% [2] - 公司通过定制化研发服务与创新型供应链企业合作，支持新兴品牌产品端优化 [2] 渠道发展 - 直销业务营收11.31亿元，同比增长9.95%，非直销业务营收2.15亿元，同比增长2.49% [3] - 第二季度直销业务营收5.83亿元，同比增长11.89%，非直销业务营收1.13亿元，同比增长2.30% [3] - 经销商数量465家，较去年同期减少38家，但较2024年末增加3家 [3] - 积极开拓会员制卖场、量贩零食渠道及大型连锁商超等新兴销售渠道 [3] 区域表现 - 华东地区作为核心市场营收10.73亿元，同比增长6.46% [3] - 华南地区营收0.77亿元，同比增长58.63%，西北地区营收0.12亿元，同比增长72.00%，境外营收0.19亿元，同比增长57.66% [3] - 华北地区营收0.75亿元，同比下降7.60%，华中地区营收0.35亿元，同比微增0.16% [3] - 第二季度境外市场营收0.14亿元，同比增长164.94% [3] 产能扩张 - 山东生产基地正式投产，提升半固态调味料及农产品加工供给能力，优化华北区域产能结构 [4] - 广西宝硕香辛料加工项目自2024年下半年投产以来运行良好，产能扩大计划已进入实施阶段 [4] 费用与创新 - 期间费用率19.90%，同比上升0.76个百分点，其中销售费用率15.45%（同比+0.50pp），管理费用率2.36%（同比-0.07pp） [5] - 研发费用率1.99%，同比上升0.04个百分点 [5] - B端业务通过全链条服务响应强化客户黏性，C端品牌"空刻"推出免煮意面、冻品烤肠及沙拉汁等新产品系列 [5] 增长前景 - 复合调味料业务稳健增长，轻烹业务主导地位强化，形成B端与C端双轮驱动模式 [6] - 预计2025-2027年营收分别为30.00亿元、34.49亿元、39.98亿元，归母净利润分别为2.85亿元、3.42亿元、4.21亿元 [6]