核心观点 - 美银证券维持中国财险中性评级 目标价上调9%至18.4港元 因估值偏高但中期业绩稳健 [1] 财务表现 - 2024年第三季投资收益激增形成高基数 预期2025年第三季业绩放缓 [1] - 中期净利润达245亿元人民币 同比增长32% [1] - 承保利润同比大幅增长45% 投资收益实现60%同比增幅 [1] - 保费收入同比增长4% 综合成本率由96.2%改善至94.8% [1] - 中期每股派息0.24元人民币 同比提升15% [1] 业绩预测调整 - 2025至2027年盈利预测调高7%至8% 基于投资回报率上调及综合成本率较低 [1] - 目标价由16.9港元上调至18.4港元 反映预期ROE提升 [1] 业务状况 - 本季度未出现重大灾损事件 承保利润可望改善 [1] - 核心业务保持稳定 车险保费增速低于预期但综合成本率优化带来惊喜 [1] 估值水平 - 当前股价相当于2025年预测市账率1.4倍 估值偏高 [1]