核心财务表现 - 2025年上半年实现归母净利润8130.99万元，扣非净利润4818.55万元，较上年同期显著下滑 [2] - 二季度营业收入环比企稳，渠道库存趋于良性 [2][4] - 毛利率阶段性下降，主因原材料成本高位运行及生产规模下降导致固定成本分摊增加 [3] 行业环境 - 2025年1-6月医药制造业营业收入12275.2亿元（同比下降1.2%），利润总额1766.9亿元（同比下降2.8%） [2] - 2024年申万中药Ⅲ行业72家企业中46家净利润下滑、49家营收下降 [2] - OTC行业复苏周期现端倪，老年及儿童用药刚性需求市场持续扩容 [9] 战略调整与业务布局 - 深化"一老一小一妇"核心领域布局，推出布洛芬混悬液（儿童解热镇痛）和聚乙二醇3350（老年便秘用药）等新品 [5][7] - 新品与经典单品形成"集群协同"效应，实现儿童感冒/发热/止咳全场景覆盖及老年用药产品互补 [7] - 拓展大健康赛道，葵花牌益生菌粉注册申请获受理，切入高增长益生菌市场 [7] - 加大电商投入，借直播/社群营销降低对线下渠道依赖 [8] - 成立葵花大健康科技公司探索数字化健康服务，设立哈尔滨医药子公司优化医药流通业务 [8] 运营优化措施 - 主动梳理下游渠道，通过控制发货总量、优化库存结构降低渠道库存压力 [3] - 推行数字化改革提升经营质量，持续引入优秀管理人才 [8] - 近一年渠道梳理使产品群渠道库存趋于良性 [3] 外部政策利好 - 多地育儿补贴政策提振儿童用药需求，直接利好覆盖感冒/退热/止咳场景的"小葵花"系列产品 [9] - 药品全链条监管强化头部企业竞争优势，公司质量控制体系适配监管要求 [9] 增长前景 - 渠道库存消化取得阶段性成果，下游补货需求逐步释放 [4] - 生产规模恢复后固定成本分摊压力缓解，毛利率具备修复空间 [3] - 多元增长曲线降低对单一OTC药品业务的依赖 [7][8]