核心财务表现 - 25H1收入14.59亿元，同比增长28.2% [1] - 25H1经调整净利润1.91亿元，同比增长37.8%，经调整净利率13.1%，同比提升0.9个百分点 [1] - 业绩超过预告下限（预告收入不少于14.5亿元/增27%，经调整净利润不少于1.75亿元/增33%） [1] 业务板块表现 - 生美业务收入8.07亿元，同比增长29.6%，直营/加盟门店分别达238/276家 [1] - 直营门店活跃会员11.2万人，同比增长45.7%；加盟门店会员5.3万人，同比增长70.1% [1] - 医美收入4.99亿元，同比增长13.0%，门店27家，活跃会员数同比增长27.6% [1] - 亚健康医疗服务收入1.54亿元，同比增长107.8%，门店11家，活跃会员数同比增长93.4% [1] - 女性特护中心收入同比增长172.8%，成为亚健康业务最重要板块 [1] - 25H1有20%生美会员向医美或亚健康业务渗透 [1] 战略与商业模式 - "双美+双保健"立体商业模式持续受益于情绪价值与女性悦己消费意识崛起 [1] - 2025年获多款三类医疗器械NMPA批准用于医美领域 [1] - 持续推进功效原料、光电仪器、AI护肤等上游研发创新 [1] 投资与整合 - 奈瑞儿25H1收入2.77亿元，经调整净利率10.4%，较收购前6.5%提升3.9个百分点 [2] - 2025年5月增持奈瑞儿20%股权，展现并购整合能力 [2] 股东价值管理 - 实施"资本市场价值提升计划"，包括三大举措：长期股东回报机制（承诺未来3年分红比例不低于归母净利润50%）、引入长期战略投资者、股权激励计划 [2] - 近3年累计分红3亿元，2025年9月26日前派发第一笔分红 [2] 盈利预测与估值 - 维持25-27年归母净利润预测3.20/3.69/4.20亿元 [2] - 给予25年25倍PE估值，目标价37.36港元 [2]