财务表现 - 1H25总收入8.2亿元，同比下降20.8% [1] - 1H25非IFRS净利润0.1亿元，非IFRS净利率1.3%，同比实现盈利转正 [1] - 自有品牌运动产品收入4.0亿元，同比下降20.9%，毛利率34.8%，同比提升3.3个百分点 [2] - 线上会员及付费内容收入3.4亿元，同比下降22.9%，毛利率71.3%，同比提升3.4个百分点 [2] - 广告及其他收入0.9亿元，同比下降11.0% [2] - 整体毛利率52.2%，同比提升6.2个百分点 [2] 用户数据 - 1H25平均月活跃用户2249万人，同比下降24.2% [2] - 月活跃用户月平均收入6.1元，同比增加0.3元 [2] - 平均月度订阅会员数279万人，会员渗透率12.4% [2] - AI核心DAU突破15万，计划2025年突破100万 [3] - AI Coach饮食记录功能覆盖三分之一AI交互用户，次日留存率达50% [3] - APP整体留存率增至79% [3] 业务转型 - 公司从内容平台转型为AI驱动、数据为核心的AI Agent [3] - 完成多智能体MAS系统基建，实现大模型与平台工具服务融合 [3] - 自研模型Kinetic.ai持续优化，实现运动工具与流程场景智能化改造 [3] - AI Coach"卡卡"于2025年3月上线，持续迭代多模态适配能力 [3] - AIGC课程生产对标专业教练水平，加速个性化计划制定和课程生产落地 [3] 战略重点 - 消费品业务聚焦服装和AI穿戴等高潜力品类，收缩低毛利率品类 [2] - 用户运营策略侧重夯实有粘性的用户留存基础而非规模扩张 [2] - 通过分层教练服务推动用户规模、会员渗透率及商业化价值三重增长 [3] - 未来增长驱动主要来自服装和AI穿戴品类 [2] 盈利预测 - 2025年收入预测下调15.4%至18.3亿元 [4] - 2026年收入预测下调7.2%至21.1亿元 [4] - 2027年收入预测下调1.4%至23.5亿元 [4] - 2025年非IFRS净利润预测上调至0.6亿元 [4] - 2026年非IFRS净利润预测上调至1.0亿元 [4] - 2027年非IFRS净利润预测上调至1.6亿元 [4]