核心财务表现 - 营业总收入27.98亿元，同比增长12.16% [1] - 归母净利润3.88亿元，同比大幅增长212.65% [1] - 第二季度营收13.26亿元同比下降6.1%，但归母净利润1.59亿元仍实现24.63%增长 [1] - 毛利率21.89%同比增79.09%，净利率13.85%同比增178.86% [1] - 每股收益0.75元同比增212.5%，每股经营性现金流1.06元同比增88.23% [1] 成本与费用控制 - 三费总额2.11亿元，占营收比7.54%同比下降4.07% [1] - 营业成本同比下降0.2%，主要得益于饲料工厂投产和供应链优化 [1] - 财务费用同比下降38.5%因利息支出减少，研发费用降7.67%因薪酬和股权激励费用减少 [4] - 完全成本中仔猪成本2.9元/公斤，饲料成本6.7元/公斤，动保0.3元/公斤 [4] 资产负债结构 - 货币资金增长15.8%至26.69亿元 [1] - 应收账款下降42.46%至8254.16万元 [1] - 有息负债下降28.46%至6.54亿元 [1] - 短期借款下降36.59%因归还借款，长期借款增长28.02%因新增项目贷款 [1] - 在建工程下降57.83%因猪场转固，无形资产增长36.37%因土地使用权增加 [1] 现金流状况 - 经营活动现金流净额同比增长88.16%因生猪销量和屠宰量增加 [4] - 投资活动现金流净额同比下降62.75%因扩厂投资和理财产品购买增加 [4] - 筹资活动现金流净额同比下降180.8%因借款减少、土地租赁费和股权回购增加 [2] 业务运营与战略 - 代养比例70%，未来将持续提升代养模式占比 [6] - 屠宰板块年产能250万头利用率较高，深加工板块逐年减亏 [6] - 2026年目标再降成本1元/公斤，通过断奶成本优化、饲料成本控制和运营效率提升 [5] - 针对非瘟疫情加强防控，目前未受影响，重点监控广西和云南产区 [6] 机构关注与预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩6.71亿元，每股收益1.28元 [2] - 银华农业产业基金持有168.43万股但减仓，博时消费创新等多家基金新进或增持 [3] - 公司ROIC为13.49%，历史中位数15.27%，2023年曾出现-8.19% [4] - 商业模式依赖资本开支驱动，需关注项目效益和资金压力 [4]