核心财务表现 - 2025年中报营业总收入171.23亿元，同比增长119.35%，主要受市场需求提升、产品销售价格上涨及产品结构变化影响 [1][2] - 归母净利润1.58亿元，同比微增0.95%，但第二季度净利润1.41亿元同比下降0.8% [1] - 扣非净利润1.56亿元，同比下降28.76%，显示非经常性损益对利润影响较大 [1] 盈利能力指标 - 毛利率2.65%，同比下降55.33个百分点，主要因营业成本增速127.01%高于收入增速 [1][2] - 净利率0.88%，同比下降53.82个百分点，反映盈利质量承压 [1] - 每股收益0.34元，与去年同期持平 [1] 成本费用控制 - 三费总额（销售/管理/财务费用）2.3亿元，占营收比例1.35%，同比下降44.81%，显示费用管控有效 [1] - 财务费用状况需关注，近三年经营性现金流净额均值为负 [9] 资产负债结构 - 应收账款23.03亿元，同比增长14.42%，占最新年报归母净利润比例达872.23% [1][9] - 货币资金8.887亿元（注：原文8.88.7疑为笔误），同比增长74.86% [1] - 有息负债24.57亿元，同比增长8.15%，有息资产负债率达27.37% [1][9] 现金流状况 - 每股经营性现金流-1.07元，同比改善53.35%，主要因销售额大于采购额消耗库存 [1][8] - 经营活动现金流净额同比增长52.71%，投资活动现金流净额同比下降158.28%因处置股票收益减少 [8] - 货币资金/流动负债比例仅23.48%，近三年经营性现金流均值/流动负债为-0.12% [9] 业务运营变动 - 存货同比下降32.99%，因销售额大于采购额 [3] - 合同负债同比增长1640.27%，因预收款销售模式增加 [3] - 应收款项融资同比增长227.34%，因信用期内保理业务客户销售额增加 [3] 机构投资者关注 - 被2位明星基金经理持有，易方达基金杨宗昌（管理规模40.97亿元）重点持仓 [4] - 十大持仓基金中以易方达系为主，易方达品质动能三年持有混合A持仓996.66万股 [5][7] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩6.24亿元，每股收益1.34元 [4] 历史业绩对比 - 公司去年ROIC为11.29%，净利率1.06%，产品附加值不高 [4] - 上市以来ROIC中位数11.6%，2018年最低为1.09% [4] - 财报体检显示历史财报相对良好，但上市时间不满10年需谨慎参考 [4]