核心财务表现 - 2025年上半年营收25.88亿元，同比增长31.3% [1] - 净利润6.7亿元，同比增长36.1% [1] - 整体毛利率84.2%，较去年同期轻微下滑 [1] - 收入增速较2024年同期40%以上有所放缓 [1] 股价与市值变动 - 上市发行价29.80港元/股，香港公开发售获超919倍超额认购 [2] - 2025年6月股价最高达130港元/股，总市值突破600亿港元 [2] - 财报发布后首日收盘价94.05港元/股，总市值461亿港元，较6月高点缩水超160亿港元 [2] - 当前市盈率(TTM)48.48，换手率1.27% [3] 业务结构分析 - 产品销售收入25.21亿元（占比97.4%），同比增长32.7% [5] - 彩妆产品收入占比55%，新品眼影实现400万元零售额 [5] - 护肤品收入同比增长逾30%，明星单品面膜和面霜贡献零售额8亿元 [5] - 化妆培训业务收入同比下滑5.9%至6730万元 [6] 渠道与区域拓展 - 线上销售额12.97亿元（同比增长39.0%），线下销售额12.24亿元（同比增长26.6%） [6] - 专柜覆盖全国120多个城市，含405个自营柜和32个经销商专柜 [6] - 境外收入115万元，同比增长503.1%，但仅占总销售额0.05% [6] - 计划通过百货专柜及网店双渠道拓展海外市场 [6] 新业务布局 - 上半年推出两大高端香水系列，香氛业务贡献收入1141.3万元（占比0.4%） [7] - 香氛销量3.5万件，平均售价322.3元/件，毛利率77.6% [7] - 中国香水市场2018-2023年复合增速15%，预计2028年规模超440亿元 [7] - 行业呈现"高增长+低渗透"特征，本土及国际品牌均加速布局 [7] 行业竞争环境 - 中国美妆市场整体增长趋缓，高端化与差异化成为竞争焦点 [8] - 公司需通过香氛和海外市场开辟第二增长曲线以维持高估值 [8]