股价表现 - 寒武纪股价于2025年8月27日盘中达到1464.98元，短暂超越贵州茅台成为A股股王，次日收盘价进一步升至1587元，而贵州茅台收盘价为1446元 [3] - 寒武纪总市值达6600多亿元，仍低于贵州茅台的1.82万亿元 [3] - 高盛将寒武纪目标股价调高至1835元 [5] 财务业绩 - 2025年上半年营收28.8亿元，同比增长43倍 [3] - 2025年上半年净利润10.4亿元，实现从巨额亏损到巨额盈利的逆转 [3] - 经营性现金流由负转正，净流入9.1亿元 [3] - 贵州茅台上半年净利润454亿元，远高于寒武纪 [4] 市场地位与竞争格局 - 寒武纪思元590芯片性能接近英伟达A100，特定场景表现更出色，价格便宜40% [4] - 2024年寒武纪在中国AI芯片市场份额仅为1%，远低于英伟达的66%和华为昇腾的23% [5] - 面临百度昆仑芯3代、阿里平头哥等竞品的大规模出货竞争 [5] - 华为在政企市场具有统治力，可能挤压寒武纪生存空间 [5] 客户结构与风险 - 2025年上半年最大单一客户贡献42.5%营收 [5] - 前五大客户营收占比超过85% [5] - 客户集中度风险突出，若关键客户转向自研或竞品将严重影响业绩增长 [5] 估值水平 - 寒武纪市盈率近600倍，远超国内半导体板块市盈率中位数130倍和英伟达的57倍 [5] - 历史上多只股价超越茅台的股票曾遭遇断崖式大跌，形成"茅台魔咒"现象 [5] 行业发展机遇 - 美国对英伟达高端芯片持续禁售促使中国互联网巨头、电信运营商和政府部门转向本土供应链 [4] - 中国云计算扩张与芯片平台多元化趋势不可逆转 [5] - 资本市场对科技与消费赛道态度转变，硬核科技关注度提升 [3]